(2) – Συνεδρίαση 27/2: Το χρηματιστηριακό σημειωματάριο του μ/μ

  • ΣΕ ΛΙΓΕΣ ΣΥΝΕΔΡΙΑΣΕΙΣ Η ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ ΤΟΥ ΕΛΛΗΝΙΚΟΥ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟΥ ΣΥΡΡΙΚΝΩΘΗΚΕ κατά 9 ΔΙΣ ΕΥΡΩ.

Το σφυροκόπημα των αποτιμήσεων συνεχίστηκε με εντονότερο ρυθμό την τελευταία εβδομάδα του Φεβρουαρίου. Αν μάλιστα στην τελευταία συνεδρίαση του Φεβρουαρίου δεν αλλάξει κάτι προς το καλύτερο η τελευταία εβδομάδα του μήνα θα περάσει στην ιστορία ως η χειρότερη από την επανέναρξη της διαπραγμάτευσης των μετοχών στο ΧΑ μετά τους περιορισμούς στην κίνηση κεφαλαίων τον Αύγουστο του 2015 (-15,2%).

Αιτία και αφορμή η εξάπλωση του κορωνοιού με τα πρώτα κρούσματα να καταγράφονται
πλέον και στην Ελλάδα. Η αδυναμία ποσοτικοποίησης των επιπτώσεων στην οικονομική δραστηριότητα και η έλλειψη ορατότητας αναφορικά με τον χρονικό ορίζοντα εξομάλυνσης της ταχύτητας διάδοσης της επιδημίας εξηγούν το γιατί οι αγορές έχουν επιστρέψει σε μια έντονη τοξική καθοδική πορεία.

  • Τα θεμελιώδη και οι επιμέρους προοπτικές των εταιριών δεν υπάρχουν στο πλάνο, υπάρχουν μόνο τιμές και πανικόβλητοι πωλητές. Η πτωτική εικόνα της αγοράς είναι καθολική, η προσφορά δεν κάνει διακρίσεις σε άμεσα εμπλεκόμενους και μη, αυτό φαίνεται και από το τζίρο των τελευταίων συνεδριάσεων ο οποίος παραμένει σταθερά πάνω από τα 100 εκατ. ευρώ.

Όμως η συγκυρία που διανύουμε έχει μια ιδιαιτερότητα σε σχέση με τις πρόσφατες προηγούμενες καθοδικές φάσεις των Αγορών: Οι επιπτώσεις αναφέρονται σε μια ανάσχεση της οικονομικής δραστηριότητας και όχι σε ένα δομικό πρόβλημα, δεν διανύουμε μια κατάσταση τυπικής ύφεσης που ήρθε για να μείνει και θα χρειαστεί δημοσιονομικά μέτρα ή παρεμβάσεις των κεντρικών τραπεζών. Η μετάθεση της ζήτησης κάποια στιγμή στο κοντινό μέλλον θα καλύψει το κενό που θα δημιουργηθεί στο φετινό α’ εξάμηνο επομένως ο χρόνος επί του παρόντος είναι η κρίσιμη παράμετρος που καθορίζει το βαθμό πίεσης των αγορών.

Σε ποιο τοπικό επίπεδο το σπιράλ πωλήσεων έχει και αυτοτροφοδοτούμενη δυναμική η οποία βγαίνει είτε με ρευστοποιήσεις μοχλευμένων θέσεων είτε στην λογική των επανατοποθετήσεων σε χαμηλότερα επίπεδα τιμών.


Η Αγορά από τις 24 Ιανουαρίου έχει απωλέσει περί τις 180 μονάδες (19%) χωρίς ιδιαίτερες αντιδράσεις αποφόρτισης της πτώσης.


Βρίσκεται σε μια κλασσική υποτιμητική υπερβολή -χάνοντας 14% σε τέσσερις συνεδριάσεις φαινόμενο όχι άγνωστο για το επενδυτικό κοινό στην Ελλάδα- που θέλει τον Γενικό Δείκτη να υπερακοντίζεται έναντι των ξένων αγορών σε κάθε έντονο εισαγόμενο πτωτικό έναυσμα.

Για τους επενδυτές που βλέπουν το Χρηματιστήριο σε μια λογική αποτιμήσεων και όχι τάσης τα επίπεδα διαπραγμάτευσης έχουν νόημα τοποθετήσεων, όχι απλά για μια γρήγορη κίνηση εξομάλυνσης τιμών αλλά σε ορίζοντα μακροπρόθεσμο με πολύ ικανοποιητική αμοιβή ρίσκου. Σε μια τόσο κόντρα κίνηση απαιτείται ένα άλμα πίστης ώστε να ξεπεραστεί ο θόρυβος που διαχέεται σε όλα τα μέσα και έχει σοβαρό αρνητικό αντίκτυπο σε διάθεση και ψυχολογία.

Ακόμα και αν η αγορά διολισθήσει χαμηλότερα, τα επίπεδα στα οποία βρίσκεται η αγορά δεν συνιστούν πολυετή ανοδικά υψηλά ή εξαντλούν κάθε ανοδικό περιθώριο. Αυτό, σε καμιά περίπτωση δεν σημαίνει ότι διατυπώνουμε βεβαιότητα για το τέλος της πτώσης, οι τιμές συνιστούν επίπεδα ευκαιρίας στο συντριπτικό εύρος της αγοράς και δικαιολογούν επενδυτικό ενδιαφέρον και όπως έχει παρατηρηθεί στο παρελθόν η εκτόνωση αυτών των τάσεων ουδέποτε συμβαδίζει με την επικαιρότητα, έχει ένα πιο ιδιότροπο χρονισμό αντίδρασης.
ΜΑΝΟΣ ΧΑΤΖΗΔΑΚΗΣ – ΒΕΤΑ ΑΧΕΠΕΥ


27 Φεβ 2020

Κατηγορία Όγκος % Αξία % Κεφαλαιοποίηση %
ΚΥΡΙΑ ΑΓΟΡΑ 57.782.464 97,27 127.460.104 99,09 53.352.754.758 98,52
ΕΠΙΤΗΡΗΣΗ 611.336 1,03 103.315 0,08 296.543.904 0,55
ΣΕ ΑΝΑΣΤΟΛΗ 0 0,00 0 0,00 503.495.756 0,93
ΔΙΑΠΡΑΓΜΑΤΕΥΣΙΜΑ ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ 2.825 0,00 58.892 0,05 0 0,00
ΟΜΟΛΟΓΙΑΚΑ ΔΑΝΕΙΑ (ΜΕΤΑΤΡΕΨΙΜΑ) 0 0,00 0 0,00 0 0,00
ΟΜΟΛΟΓΙΑΚΑ ΔΑΝΕΙΑ (ΜΗ ΜΕΤΑΤΡΕΨΙΜΑ) 1.010.000 0,00 1.006.799 0,00 0 0,00
ΟΜΟΛΟΓΑ ΕΛΛΗΝΙΚΟΥ ΔΗΜΟΣΙΟΥ – 0 0,00 0 0,00 0 0,00
ΑΓΟΡΑ ΑΞΙΩΝ 59.406.625 128.629.111 54.152.794.418

****

ΜΕΤΟΧΕΣ 175  ΑΝΟΔΙΚΕΣ 13  ΠΤΩΤΙΚΕΣ 102   ΣΤΑΘΕΡΕΣ 16   ΑΠΡΑΚΤΕΣ 44

**

ΕΛΠΕ: Χρήση 2019

  • Κέρδη ανά μετοχή 0,5300 ευρώ από 0,6900 ευρώ το 2018.
  • ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ: 1,7 δισ. ευρώ από 1,45 δισ.
  • ΙΔΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ: 2,262 δισ. από 2,33 δισ. ευρώ
  • ΠΩΛΗΣΕΙΣ: 8,85 δισ. έναντι 9,8 δισ. ευρώ
  • Ebitda: 0,573 δισ. από 0,711 δισ. ευρώ
  • NETDEBT/Ebitda: 3
  • ΕV/Ebitda: 6,5
  • ΔΕΙΚΤΗΣ ΔΑΝΕΙΑΚΗΣ ΜΟΧΛΕΥΣΗΣ: 0,84
  • ΤΙΜΗ ΜΤΧ: 6,6100 ευρώ – με την κ/φση σε 2,02 δισ. ευρώ.

  • ΜΕΓΑΛΥΤΕΡΗ ΑΝΟΔΟΣ
ΣΥΜΒΟΛΟ ΤΙΜΗ ΜΕΤ.% ΔΙΑΦ. ΟΓΚΟΣ
ΜΙΝ 0,5200 22,07 % 0,0940 7.663
ΚΡΕΚΑ 0,1700 19,72 % 0,0280 28.898
ΝΑΚΑΣ 2,2200 18,72 % 0,3500 2
ΠΠΑΚ 5,1000 8,97 % 0,4200 13.878
ΠΡΔ 0,1740 8,75 % 0,0140 5.600
ΠΑΙΡ 0,3260 8,67 % 0,0260 1.736
ΣΠΙ 0,4360 4,31 % 0,0180 60
ΑΝΕΚ 0,0600 3,45 % 0,0020 17.000
ΓΕΒΚΑ 0,8400 3,07 % 0,0250 27.073
ΜΑΣΟΠ 1,4700 2,80 % 0,0400 10
ΙΛΥΔΑ 0,3460 2,37 % 0,0080 7.518
ΕΝΤΕΡ 7,2500 2,11 % 0,1500 1.055
  • ΜΕΓΑΛΥΤΕΡΟΣ ΟΓΚΟΣ
ΣΥΜΒΟΛΟ ΤΙΜΗ ΜΕΤ.% ΟΓΚΟΣ ΤΖΙΡΟΣ
ΕΥΡΩΒ 0,6140 -9,17 % 19.479.075 12,54εκ.
ΑΛΦΑ 1,3640 -9,19 % 8.265.582 11,76εκ.
ΜΙΓ 0,0850 -12,37 % 6.578.554 593,5χιλ.
ΕΤΕ 2,2180 -8,69 % 4.805.890 11,09εκ.
ΠΕΙΡ 2,2200 -9,76 % 4.076.287 9,43εκ.
ΟΤΕ 13,1200 -2,09 % 1.537.015 20,32εκ.
ΔΕΗ 3,3100 -11,73 % 1.352.319 4,74εκ.
ΟΠΑΠ 10,5200 -5,40 % 1.197.600 12,94εκ.
ΕΛΛΑΚΤΩΡ 1,2500 -8,49 % 1.059.578 1,38εκ.
ΑΤΤ 0,2300 -14,81 % 1.013.752 256,1χιλ.
ΜΥΤΙΛ 7,3600 -5,52 % 837.181 6,35εκ.
ΑΔΜΗΕ 2,2400 -7,82 % 795.147 1,85εκ.
  • ΜΕΓ. ΕΜΠΟΡΕΥΣΙΜΟΤΗΤΑ
ΣΥΜΒΟΛΟ ΤΙΜΗ ΜΕΤ.% ΟΓΚΟΣ ΕΜΠΟΡ.
ΠΕΙΡ 2,2200 -9,76 % 4.076.287 0,93 %
ΒΙΟΣΚ 0,3270 -8,66 % 129.767 0,83 %
ΜΙΓ 0,0850 -12,37 % 6.578.554 0,70 %
ΕΚΤΕΡ 0,9600 -13,90 % 68.864 0,61 %
ΜΥΤΙΛ 7,3600 -5,52 % 837.181 0,59 %
ΔΕΗ 3,3100 -11,73 % 1.352.319 0,58 %
ΕΧΑΕ 3,8650 -9,38 % 325.530 0,54 %
ΑΛΦΑ 1,3640 -9,19 % 8.265.582 0,54 %
ΕΤΕ 2,2180 -8,69 % 4.805.890 0,53 %
ΕΥΡΩΒ 0,6140 -9,17 % 19.479.075 0,53 %
ΤΖΚΑ 3,0000 -13,29 % 7.962 0,52 %
ΜΟΤΟ 1,3100 -3,68 % 147.010 0,50 %

 

  • ΜΕΓΑΛΥΤΕΡΗ ΠΤΩΣΗ
ΣΥΜΒΟΛΟ ΤΙΜΗ ΜΕΤ.% ΔΙΑΦ. ΟΓΚΟΣ
ΣΑΤΟΚ 0,0210 -19,23 % -0,0050 12.854
ΛΙΒΑΝ 0,0630 -19,23 % -0,0150 3.500
ΑΤΤ 0,2300 -14,81 % -0,0400 1.013.752
ΙΝΚΑΤ 1,2000 -13,98 % -0,1950 43.702
ΕΚΤΕΡ 0,9600 -13,90 % -0,1550 68.864
ΤΖΚΑ 3,0000 -13,29 % -0,4600 7.962
ΜΙΓ 0,0850 -12,37 % -0,0120 6.578.554
ΙΝΛΟΤ 0,2160 -11,84 % -0,0290 688.799
ΔΕΗ 3,3100 -11,73 % -0,4400 1.352.319
ΕΛΣΤΡ 1,1100 -11,55 % -0,1450 18.398
ΙΝΤΚΑ 0,5820 -10,46 % -0,0680 198.769
ΝΙΟΥΣ 0,3440 -10,42 % -0,0400 1.550
  • ΜΕΓΑΛΥΤΕΡΟΣ ΤΖΙΡΟΣ
ΣΥΜΒΟΛΟ ΤΙΜΗ ΜΕΤ.% ΟΓΚΟΣ ΤΖΙΡΟΣ
ΟΤΕ 13,1200 -2,09 % 1.537.015 20,32εκ.
ΟΠΑΠ 10,5200 -5,40 % 1.197.600 12,94εκ.
ΕΥΡΩΒ 0,6140 -9,17 % 19.479.075 12,54εκ.
ΑΛΦΑ 1,3640 -9,19 % 8.265.582 11,76εκ.
ΕΤΕ 2,2180 -8,69 % 4.805.890 11,09εκ.
ΠΕΙΡ 2,2200 -9,76 % 4.076.287 9,43εκ.
ΜΠΕΛΑ 14,6000 -6,23 % 482.027 7,32εκ.
ΜΥΤΙΛ 7,3600 -5,52 % 837.181 6,35εκ.
ΔΕΗ 3,3100 -11,73 % 1.352.319 4,74εκ.
ΛΑΜΔΑ 7,0000 -4,37 % 575.900 4,07εκ.
ΜΟΗ 16,1000 -4,51 % 176.683 2,94εκ.
ΤΕΝΕΡΓ 7,8900 -2,71 % 358.905 2,85εκ.
  • ΜΕΓΑΛΥΤΕΡΗ ΔΙΑΚΥΜΑΝΣΗ
ΣΥΜΒΟΛΟ ΤΙΜΗ ΜΕΤ.% ΟΓΚΟΣ ΔΙΑΚ.
ΜΙΝ 0,5200 22,07 % 7.663 30,52 %
ΠΑΠ 1,5150 -3,81 % 7.515 29,21 %
ΤΖΚΑ 3,0000 -13,29 % 7.962 24,28 %
ΠΠΑΚ 5,1000 8,97 % 13.878 21,37 %
ΕΚΤΕΡ 0,9600 -13,90 % 68.864 20,18 %
ΙΝΤΕΤ 0,6800 -2,86 % 14.584 20,00 %
ΡΕΒΟΙΛ 0,8300 0,00 % 8.802 19,28 %
ΔΡΟΜΕ 0,3700 -3,65 % 42.028 18,23 %
ΙΝΚΑΤ 1,2000 -13,98 % 43.702 15,77 %
ΑΤΤ 0,2300 -14,81 % 1.013.752 15,56 %
ΜΙΓ 0,0850 -12,37 % 6.578.554 14,64 %
ΝΤΟΠΛΕΡ 0,6650 -9,52 % 4.360 14,29 %

 

 

 

 

 

_______________________________

(1)@15:00– Το χρηματιστηριακό σημειωματάριο του μικρομέτοχου (27/2/2020)

AΣΚΗΣΕΙΣ ΠΑΝΙΚΟΥ ΕΠΙ ΧΑΡΤΟΥ και κανείς δεν μπορεί να τα βγάλει πέρα όταν η Μάζα εκτροχιάζεται.

  • Παραμερίζει απλά και παρακολουθεί…

Δεν αξίζει άλλωστε να αναλίσκουμε την παραμικρή φαιά ουσία για να εξηγήσουμε τα παρανοικά τεκταινόμενα…

  • Πάνω στα οποία στηρίζονται και θα στηριχτούν τα ΚΕΝΤΡΑ ΕΞΟΥΣΙΑΣ προκειμένου να δικαιολογήσουν την παταγώδη αποτυχία τους στον χειρισμό των διαφόρων δραστηριοτήτων τους.
  • ΜΕΓΑΛΥΤΕΡΗ ΑΝΟΔΟΣ
ΣΥΜΒΟΛΟ ΤΙΜΗ ΜΕΤ.% ΔΙΑΦ. ΟΓΚΟΣ
ΜΙΝ 0,5300 24,41 % 0,1040 5.010
ΚΡΕΚΑ 0,1700 19,72 % 0,0280 22.099
ΠΠΑΚ 5,3000 13,25 % 0,6200 11.658
ΠΡΔ 0,1740 8,75 % 0,0140 3.100
ΡΕΒΟΙΛ 0,9000 8,43 % 0,0700 702
ΝΤΟΠΛΕΡ 0,7700 4,76 % 0,0350 210
ΑΝΕΚ 0,0600 3,45 % 0,0020 400
ΠΡΟΝΤΕΑ 7,7500 3,33 % 0,2500 532
ΕΝΤΕΡ 7,3000 2,82 % 0,2000 985
ΜΕΝΤΙ 2,5000 2,46 % 0,0600 11
ΑΣΤΑΚ 6,9000 2,22 % 0,1500 76
ΚΕΚΡ 1,8680 2,08 % 0,0380 4.045
  • ΜΕΓΑΛΥΤΕΡΟΣ ΟΓΚΟΣ
ΣΥΜΒΟΛΟ ΤΙΜΗ ΜΕΤ.% ΟΓΚΟΣ ΤΖΙΡΟΣ
ΕΥΡΩΒ 0,6465 -4,36 % 7.470.790 4,97εκ.
ΑΛΦΑ 1,4270 -4,99 % 3.488.201 5,09εκ.
ΜΙΓ 0,0930 -4,12 % 2.176.428 207,8χιλ.
ΕΤΕ 2,3170 -4,61 % 2.046.979 4,87εκ.
ΠΕΙΡ 2,3600 -4,07 % 1.424.369 3,43εκ.
ΟΤΕ 13,1800 -1,64 % 734.949 9,76εκ.
ΟΠΑΠ 10,7600 -3,24 % 707.335 7,72εκ.
ΕΛΛΑΚΤΩΡ 1,3200 -3,37 % 563.598 750,3χιλ.
ΔΕΗ 3,5400 -5,60 % 516.101 1,89εκ.
ΜΥΤΙΛ 7,6150 -2,25 % 468.187 3,61εκ.
ΑΤΤ 0,2660 -1,48 % 457.861 120,1χιλ.
ΑΔΜΗΕ 2,3150 -4,73 % 373.178 882,2χιλ.
  • ΜΕΓ. ΕΜΠΟΡΕΥΣΙΜΟΤΗΤΑ
ΣΥΜΒΟΛΟ ΤΙΜΗ ΜΕΤ.% ΟΓΚΟΣ ΕΜΠΟΡ.
ΜΥΤΙΛ 7,6150 -2,25 % 468.187 0,33 %
ΠΕΙΡ 2,3600 -4,07 % 1.424.369 0,33 %
ΚΡΕΚΑ 0,1700 19,72 % 22.099 0,31 %
ΠΠΑΚ 5,3000 13,25 % 11.658 0,29 %
ΕΛΛΑΚΤΩΡ 1,3200 -3,37 % 563.598 0,26 %
ΒΙΟΣΚ 0,3460 -3,35 % 39.903 0,26 %
ΜΙΓ 0,0930 -4,12 % 2.176.428 0,23 %
ΑΛΦΑ 1,4270 -4,99 % 3.488.201 0,23 %
ΕΤΕ 2,3170 -4,61 % 2.046.979 0,22 %
ΔΕΗ 3,5400 -5,60 % 516.101 0,22 %
ΟΠΑΠ 10,7600 -3,24 % 707.335 0,21 %
ΕΥΡΩΒ 0,6465 -4,36 % 7.470.790 0,20 %
  • ΜΕΓΑΛΥΤΕΡΗ ΠΤΩΣΗ
ΣΥΜΒΟΛΟ ΤΙΜΗ ΜΕΤ.% ΔΙΑΦ. ΟΓΚΟΣ
ΛΙΒΑΝ 0,0630 -19,23 % -0,0150 500
ΣΑΤΟΚ 0,0215 -17,31 % -0,0045 2.854
ΑΕΓΕΚ 0,0350 -12,50 % -0,0050 500
ΤΖΚΑ 3,1000 -10,40 % -0,3600 2.642
ΛΟΓΟΣ 0,6550 -9,66 % -0,0700 30
ΒΙΟΚΑ 1,0400 -9,57 % -0,1100 6.455
ΚΕΠΕΝ 2,0400 -8,93 % -0,2000 3.327
ΟΠΤΡΟΝ 3,1000 -8,28 % -0,2800 50
ΒΑΡΓ 0,1180 -7,81 % -0,0100 1.263
ΠΛΑΘ 1,7000 -7,36 % -0,1350 15.553
ΕΠΙΛΚ 0,2020 -7,34 % -0,0160 263
ΟΤΟΕΛ 6,5000 -6,88 % -0,4800 45.799
  • ΜΕΓΑΛΥΤΕΡΟΣ ΤΖΙΡΟΣ
ΣΥΜΒΟΛΟ ΤΙΜΗ ΜΕΤ.% ΟΓΚΟΣ ΤΖΙΡΟΣ
ΟΤΕ 13,1800 -1,64 % 734.949 9,76εκ.
ΟΠΑΠ 10,7600 -3,24 % 707.335 7,72εκ.
ΑΛΦΑ 1,4270 -4,99 % 3.488.201 5,09εκ.
ΕΥΡΩΒ 0,6465 -4,36 % 7.470.790 4,97εκ.
ΕΤΕ 2,3170 -4,61 % 2.046.979 4,87εκ.
ΜΠΕΛΑ 15,2900 -1,80 % 238.462 3,68εκ.
ΜΥΤΙΛ 7,6150 -2,25 % 468.187 3,61εκ.
ΠΕΙΡ 2,3600 -4,07 % 1.424.369 3,43εκ.
ΛΑΜΔΑ 7,0600 -3,55 % 267.830 1,92εκ.
ΔΕΗ 3,5400 -5,60 % 516.101 1,89εκ.
ΜΟΗ 16,8300 -0,18 % 77.070 1,31εκ.
ΤΕΝΕΡΓ 8,0000 -1,36 % 109.770 883,7χιλ.
  • ΜΕΓΑΛΥΤΕΡΗ ΔΙΑΚΥΜΑΝΣΗ
ΣΥΜΒΟΛΟ ΤΙΜΗ ΜΕΤ.% ΟΓΚΟΣ ΔΙΑΚ.
ΠΑΠ 1,5550 -1,27 % 1.438 29,21 %
ΠΠΑΚ 5,3000 13,25 % 11.658 21,37 %
ΙΝΤΕΤ 0,6800 -2,86 % 6.885 15,71 %
ΔΡΟΜΕ 0,3820 -0,52 % 3.895 15,63 %
ΑΒΕ 0,2160 -6,09 % 54.251 13,04 %
ΤΖΚΑ 3,1000 -10,40 % 2.642 12,72 %
ΜΙΝ 0,5300 24,41 % 5.010 12,21 %
ΕΚΤΕΡ 1,0700 -4,04 % 7.710 11,21 %
ΟΛΠ 17,9800 -3,75 % 16.724 9,64 %
ΚΤΗΛΑ 1,2500 0,00 % 1.337 9,60 %
ΙΚΤΙΝ 0,9600 -6,61 % 125.911 9,53 %
ΕΥΡΩΒ 0,6465 -4,36 % 7.470.790 9,25 %

 ******

  • In the Spotlight – ΒΕΤΑ SECURITIES

Greece/PDMA: Greece raised €812.5mn through the offering of 26-week Treasury-bills on Wednesday at a negative yield of -0.05% unchanged from the similar sale in January, the debt office said. The bid-to-cover ratio came in at 1.7 versus 2.23 in the previous sale. The government has accepted non-competitive bids of 30% of the initially offered amount of €625mn during the auction and may accept another 30% by Thursday, February 27. Settlement will take place Friday, Feb. 28.   

Greece/Economy: France’s Finance Minister Le Maire has reportedly supported Greece’s request from its eurozone partners for more fiscal leeway through the change of use of SMP/ANFA profits and the exclusion of part of funds for immigration policy from budget calculation during his meeting with his counterpart Staikouras in Athens. In its fifth surveillance report over Greek economy the European Commission said that Greece “has progressed well in implementing its specific reform commitments for end-2019.” Still it warned that the country’s financial sector needs “significant further action.”

  • The report said that the authorities have started to implement the 2020 budget, which was assessed as compliant with the fiscal target of 3.5% of GDP in the previous report, and they expect that fiscal space would emerge in spring to finance additional measures. Also, EC deferred any decisions on Greece’s request to remove a higher percentage of the current 0.2% of GDP of migration related expenditure from the primary balance to the next report. As regards as possible of use of the SMP-ANFA income, technical discussions have started. 

Real Estate: Capital inflows from abroad for property purchases reached a new all-time high in 2019, coming to €1.45bn and soaring 29.4% from 2018, when the figure amounted to €1.128bn, according to Bank of Greece data. Consequently, based on the data of the payments balance for last year, the property sector accounted for 35% of foreign direct investment in the Greek economy that added up to €4.2bn. Real estate purchases in Greece by foreigners have been on the rise in recent years, growing more than sixfold compared to 2016, when the amount invested in property by foreigners had come to just €22.4mn.

  • Even so, there was a slight slowdown recorded in the last quarter of 2019, which may have been coincidental. In the October-December period there was an annual decline of 9.6% from the same quarter of 2018, when an all-time quarterly high of €464.1mn had been registered. Property market professionals argue that a certain fatigue was to be expected, and this is mainly due to the wait-and-see stance adopted by interested investors ahead of measures to boost the market such as the suspension of value-added tax on new buildings.

Alpha Bank: Schroders PPLC stake rose to 5.0195 from below 5% previously (77,476,027 voting rights) 

Piraeus Bank: Mr Christos Megalou, Chief Executive Officer of Piraeus Bank acquired on 26.02Tier 2 notes of a nominal amount of €100,000, for a total value of €92,285.25, of the €500,000,000 Fixed Rate Reset Tier 2 Notes due 19 February 2030 issued by the Bank. 

Hellenic Petroleum (Results preview Q4/FY:19): Hellenic Petroleum will announce Q4/FY:19 results today after the end of the session. A conference call will follow to discuss results. We expect a marginal bottom line as refining environment was weak courtesy of diesel exports and lower cracks in other refining products. In more details we expect lower volumes due to maintenance in Elefsina plant in the beginning of Q4:19 when margins traded at higher levels affecting underlying performance.

  • Specifically, Q4:19 refining EBITDA is seen lower at €64m (-49% y-o-y). Marketing also stayed at relatively low levels on mild weather conditions while Petchems affected by lower volumes and spot prices contributing €18m (-18.2 y-o-y). All in we expect Q4:19 Adjusted EBITDA to settle at €98m (-37% y-o-y). On a reported level we pencil €10m inventory gains with EBITDA shaping at €108m vs. losses of €19m.

Further down adjusted net income is expected at €14m (-74% y-o-y) assuming 24% tax rate, €55m depreciation and €25m various interest and FX charges. O a reported level we see Q4:19 net profits at €22m. On the dividend front we see total dividend of 0.50 eur/share. Note that HELPE has already distributed an interim of 0.25 eur/share after Q3:19 announcements.

HELPE trades at FY20 6.3x EV/EBITDA. However, in Q1:20 there is a considerable drug in demand which keeps margins at multi-years low levels. Also the situation with coronavirus is affecting transportation companies and is likely to keep demand headwinds in H1:20. Thus we may proceed with a downward revision for our earnings forecasts given the duration of the weak environment. Focus in the conference call in RES expansion plan, sale of DEPA and refining outlook. 

The following table summarise our estimates: 

Hellenic Petroleum

2018

2019

Y-o-Y

2018

2019

Y-o-Y

EUR mn.

FY

FY Est.

(%)

4Q

4Q Est.

(%)

Refining Volumes (MTx1000)

16,491

15,277

-7.4% 

4,137 

3,550 

-14.2% 

Marketing Volumes (MTx1000)

4,955

4,835

-2.4% 

1,241 

1,100 

-11.4% 

Petchems Volumes (MTx1000)

275

277

0.7% 

75 

70 

-6.7% 

Sales

9,769

8,738

-10.6% 

2,428 

1,900 

-21.7% 

Refining Supply & Trading

548.0

342.0

-37.6% 

125.0

64 

-48.8% 

Petchem

100.0

91.0

-9.0% 

22.0

18 

-18.2% 

Domestic Marketing

43.0

71.0

65.1% 

2.0

300.0% 

International Marketing

50.0

59.0

18.0% 

10.0

12 

20.0% 

Other

-10.0

-13.0

-30.0% 

-2.0

-4 

-100.0% 

Adjusted EBITDA

731

550

-24.8% 

156

98

-37.2% 

EBITDA

714

571

-20.0% 

-19 

108.0

668.4% 

Adjusted Net Income

296.0

174.4

-41.1% 

57 

14.4

-74.7% 

Net Income

215.0

190.0

-11.6% 

-145 

22.0

115.2% 

 Conference Call Details (27/02 18:00 GR-Time)

  • §   GR +30 213 009 6000
  • §   UK +44 (0) 800 368 1063
  • §   US +1 516 447 5632

PAPERPACK (Results FY:19): Free cash flow amounted to €3.82mn with cash reserves at €2.1mn. Net debt (including leasing obligations) remained unchanged to €5.245mn. FY’19 dividend proposal €0.50/share ie dividend Yield 10.7% based on yesterday’s close €4.68. 

PAPERPACK

2018

2019

Y-o-Y

2018

2019

Y-o-Y

EUR thous.

FY

FY

(%)

Q4

Q4

(%)

Sales

16,620

18,447

11.0%

4,151

4,291

3.4%

EBITDA

2,247

4,309

91.8%

491

932

89.8%

EBITDA Mrg

13.5%

23.4%

+984 bps

11.8%

21.7%

+989 bps

Net Income

761

1,929

153.5%

111

571

414.4%

Net Mrg

4.6%

10.5%

+588 bps

2.7%

13.3%

+1,063 bps