[3] @5:21μμ – Το χρηματιστηριακό σημειωματάριο του μικρομέτοχου

Γραφείο Προυπολογισμού της Βουλής: Το καμπανάκι του κινδύνου για το σενάριο να εφαρμοστούν άμεσα και με βίαιο τρόπο μέτρα αποκατάστασης της διαταραγμένης λόγω της βαθιάς ύφεσης, ισορροπίας των δημοσιονομικών, έκρουσε ο επικεφαλής του Γραφείου Φραγκίσκος Κουτεντάκης.

  • Ζητάει δε να διασφαλίσει η Ευρωπαϊκή Ένωση, τη δυνατότητα χρηματοδοτικής στήριξης των πιο ευάλωτων χωρών και να δώσει επαρκή χρόνο για να αποκαταστήσουν τη δημοσιονομική τους ισορροπία με ομαλό τρόπο, κρούοντας το καμπανάκι κινδύνου για να μην χρειαστούν νέα μέτρα λιτότητας.
  • Υπάρχει ο κίνδυνος να προκληθούν νέες αρνητικές εξελίξεις στις οικονομίες αυτές, προειδοποίησε ο επικεφαλής του Γραφείου Φραγκίσκος Κουτεντάκης, αναφερόμενος στην περίπτωση που η επιστροφή στη δημοσιονομική ισορροπία επιδιωχθεί να γίνει με βίαιο τρόπο, όπως έγινε το 2010 στην Ελλάδα.

Ύφεση της ελληνικής οικονομίας έως 9,4%, αύξηση της ανεργίας, μείωση του πληθωρισμού και διεύρυνση του ελλείμματος τρεχουσών συναλλαγών, προβλέπει μεταξύ άλλων στην τριμηνιαία έκθεσή του το Γραφείο Προϋπολογισμού του Κράτους στη Βουλή.

  • ΑΝΟΔΙΚΕΣ – ΠΤΩΤΙΚΕΣ 43 – 47
  • ΑΞΙΑ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ: 63,6 εκατ. ευρώ
  • ΣΕ ΠΑΚΕΤΑ: 8,9 εκατ. ευρώ
  • ΞΕΧΩΡΙΣΑΝ: ΜΟΗ, ΜΥΤΙΛ, ΤΕΝΕΡΓ…
  • ΕΠΕΣΕ ΑΡΚΕΤΟ ΞΥΛΟ ΣΗΜΕΡΑ ειδικότερα στις 4 ΣΥΣΤΗΜΙΚΕΣ, στην ΕΕΕ, στην AEGEAN AIRLINES, ΤΙΤC κλπ…
  • Στο -1,37% στις 601,16 μονάδες ο ΓΔ από +1,2%
  • Στο -5,7% ο ΔΤΡ από +4,4%. Ο τζίρος  ανήλθε σε 32,6 εκατ. ευρώ δηλ. στο 50%

ΦΟΥΡΛΗΣ: Ζημίες μετά από φόρους €5,1 εκατ. ανακοίνωσε ο όμιλος για το πρώτο τρίμηνο του 2020, ενώ οι πωλήσεις υποχώρησαν κατά 12,6% λόγω της σημαντικής επιρροής των μέτρων κατά της εξάπλωσης της νόσου COVID-19 τον μήνα Μάρτιο. Πωλήσεις € 84,5 εκατ.,  μειωμένες κατά 12,6%, λόγω της σημαντικής επιρροής των μέτρων κατά της εξάπλωσης της νόσου COVID-19 τον μήνα Μάρτιο. Τα EBITDA ανήλθαν σε €5,7 εκατ. έναντι € 8,1 εκατ. στο πρώτο τρίμηνο του 2019.

_____________________________

[2] @4:50μμ – Το χρηματιστηριακό σημειωματάριο του μικρομέτοχου

ΑΝΟΔΙΚΕΣ – ΠΤΩΤΙΚΕΣ 42 – 56

  • ΑΞΙΑ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ: 52 εκατ. ευρώ
  • ΣΕ ΠΑΚΕΤΑ: 4,63 εκατ. ευρώ
  • ΞΕΧΩΡΙΖΟΥΝ: ΤΙΠΟΤΑ ΤΟ ΙΔΙΑΙΤΕΡΟ
  • ΠΕΦΤΕΙ ΑΡΚΕΤΟ ΞΥΛΟ ΣΗΜΕΡΑ
  • Στο -1,60% στις 599,6 μονάδες ο ΓΔ από +1,2%
  • Στο -5,6% ο ΔΤΡ από +4,4%…

ΚΟΥΙΖ: Η ΠΡΟΦ αποτιμάται σε 37 εκατ. ευρώ, η ΕΝΤΕΡΣΟΦΤ σε 37,5 εκατ., η ΕΠΣΙΛ σε 26,5 εκατ. ευρώ. Η ΒΥΤΕ όμως … 13,5 εκατ. ;;;;

  • Υπάρχει εμφανής στρέβλωση και η οποία κάποια στιγμή θα αποκατασταθεί. ( Σ.Σ μ/μ: Δεν υπονοούμε ότι είναι ακριβές οι τρεις προαναφερθείσες)
  • ΣΥΓΚΡΙΤΙΚΟ ΤΕΣΤ αργότερα… Για του λόγου το πασιφανές…
****
Wall Street analysts worry that the recent stretch of junk-bond sales will enable a new breed of zombie companies could have painful consequences for years to come.
America’s Zombie Companies Are Multiplying and Fueling New Risks
As the Federal Reserve pulls out all the stops to bolster credit markets, corporate America is gorging on debt.bloomberg.com

****

ΛΑΒΑΜΕ ΤΟ ΕΞΗΣ ΜΗΝΥΜΑ: 522,9 εκ. ευρώ κέρδη τα τελευταία χρόνια η Aegean συν 210,7 εκ. ευρώ τα μερίσματα που πήραν οι μέτοχοι. Εταιρία πρότυπο έλεγαν. Ωραία. Ας «κάψουν» (δικός τους όρος) πρώτα τα κέρδη τους οι μέτοχοί της και μετά να ζητήσουν τη βοήθεια του κράτους (που τόσο απεχθάνονται)…

  • ΣΣ: ΤΑ ΜΕΡΙΣΜΑΤΑ προήλθαν από τα κέρδη… Ο ΟΜΙΛΟΣ έχει κάνει επενδύσεις εκατοντάδων εκατ. ευρώ.  ΕΠΙΣΗΣ έχει καταβάλει στο ελληνικό δημόσιο εκατοντάδες εκατ. ευρώ για φόρους, ασφαλιστικές εισφορές κλπ κλπ… Μην τα ισοπεδώνουμε όλα.

Εικόνα

ΔΙΑΒΑΖΟΥΜΕ: H ΕΚΤ θα μπορούσε να τελειώσει το έτος, κατέχοντας τουλάχιστον το 40% ή και περισσότερο των κρατικών ομολόγων σε κυκλοφορία σε Ιταλία, Ισπανία και Ελλάδα, όπως σημειώνει η Capital Economics σε νέα έκθεσή της.

  • Αυτό θα βοηθούσε στην ισχυρή στήριξη των αποδόσεων των ομολόγων των τριών χωρών φέτος, αλλά σε ένα ακραίο (και απίθανο ωστόσο) σενάριο θα μπορούσε και να δημιουργήσει σοβαρές νομικές και πολιτικές προκλήσεις για την κεντρική τράπεζα.

[ΣΣ: ΕΧΟΥΜΕ ΠΗΞΕΙ ΑΠΟ ΣΕΝΑΡΙΑ και μάλιστα πολυσέλιδα -από 30 σελ. και πάνω- τα οποία κάθε λίγο και λιγάκι τα αναμασάνε. Για να δείξουν ότι υπάρχουν και κάνουν δουλειά…]

ΔΙΑΒΑΖΟΥΜΕ: Η κυβέρνηση του Ηνωμένου Βασιλείου απαγόρευσε τη χορήγηση μερισμάτων, αλλά και μπόνους σε ρευστό από εταιρείες οι οποίες έχουν λάβει δανειακή ενίσχυση με κρατικές εγγυήσεις, μετά τις παρατηρήσεις των κομμάτων της βρετανικής αντιπολίτευσης, που σημείωναν ότι το πρόγραμμα δανεισμού με κρατικές εγγυήσεις πρέπει να έχει ως στόχο να βοηθήσει τις επιχειρήσεις να ξεπεράσουν την κρίση και όχι να “πλουτίσει” επενδυτές και στελέχη.

  • Εταιρείες οι οποίες λαμβάνουν δάνεια 50 εκατ. λιρών (61 εκατ. δολ.) και άνω, υπό τη σκέπη του Coronavirus Large Business Interruption Loan Scheme, θα υπόκεινται σε συγκεκριμένες υποχρεώσεις, όπως αναφέρει σε ανακοίνωσή του το υπουργείο Οικονομικών του Ην. Βασιλείου. Περιορισμοί τίθενται εξάλλου τόσο στις αμοιβές των ανώτερων στελεχών, όσο και στην αγορά ιδίων μετοχών. Την ίδια ώρα, το ανώτατο όριο γιά κάθε χορήγηση δανείου αυξάνεται στα 200 εκατ. λίρες.

ΣΣ: Αλίμονο, αν δεν ελάμβανε μία τέτοια απόφαση. Θα γινόταν χαμός, οι βρετανοί δεν παίζουν με κάτι τέτοια…

ΤΙΤΑΝ: Εχετε δίκηο, τον… διαφημίζαμε, αλλά μετά το τρίμηνο που είδαμε και την επιστροφή κεφαλαίου που αποφάσισε (χρονικό σημείο και πληρωμή μετά 2μηνο) συν την πονηρή ανακοίνωση που έβγαλε για αυτήν, δεν μπορούμε να γράφουμε σχόλια και εκτιμήσεις που να συνηγορούν στην επιλογή του. Στις αγορές δεν χωρούν ευαισθησίες.

___________________________

[1] @13:50 – Το χρηματιστηριακό σημειωματάριο του μικρομέτοχου

ΣΤΟ ΚΛΟΥΒΙ με τις τρελές γίνονται ξανά όργια. Μυαλό, ντιπ καταντιπ, για τα μπάζα. 

  • SPREADS

ΧΩΡΑ ΑΠΟΔΟΣΗ % Spread vs BUND
ΕΛΛΑΔΑ 1,86 +2,34
ΠΟΡΤΟΓΑΛΙΑ 0,75 +1,22
ΙΣΠΑΝΙΑ 0,70 +1,18
ΙΤΑΛΙΑ 1,62 +2,10

****

ΔΙΑΒΑΖΟΥΜΕ….

  • Jefferies: Bullish για το ελληνικό Χρηματιστήριο – Οι ελληνικές μετοχές-survivors της πανδημίας

ΤΩΡΑ ΜΑΛΙΣΤΑ – κάτι μας είπαν.  Αμ η 5άδα που προτείνουν; Σκέτη πρωτοτυπία…


Daily Monitor

Macros 

Greece/Central Government Debt: Greece’s Q1:20 central government debt rose by €6bn q-o-q to €361.8bn largely due to interbank repos, data from the country’s debt office showed. Repos rose to €25.6bn from €22.8bn at the end of 2019.

Greece/Central Government Cash Balance: Central government cash balance recorded a deficit of €6.0bn in the January-April period compared to a deficit of €1.1bn in the respective period of 2019, data from the central bank showed. In March, the cash balance was negative by €3.5bn. The primary position was negative by €2.6bn compared to €1.2bn in surplus in the respective period of 2019. Ordinary revenues were €13bn, lower from the year-ago figure of €14.6bn while spending stood at €18.1bn versus €16.5bn in 2019.

Corporate

PPA:  The company will hold its annual presentation to investors and analysts today at 14:00 GR Time. The presentation will be broadcasted through webex at the following link:

https://meetingsemea18.webex.com/meet/pr952164693

If you wish to connect by phone the conference number is +30-21-1990-2394, then press 952 164 693 followed by  the hashtag symbol: #.

Athens Exchange: Capital Market Commission said it decided to lift the short-selling ban on local  shares, which was in effect from March until May 18, saying that “the circumstances for adopting such ban no longer exist.” “The HCMC is in constant contact with the competent authorities of other Member States and ΕSMA, is closely monitoring the developments in the financial markets and is ready to take appropriate decisions and measures to ensure the smooth functioning of the Greek market and investor protection.

PPC: PPC is reportedly set to commence a new voluntary exit scheme, in a bid to reduce headcount by some 800-1000 employees. The employees who are set to depart work in lignite mines and plants and are already eligible for pension. The application period will run until July 31. Besides the existing severance payment of 15,000 euros, the proposal provides for an extra bonus of 20,000 euros, implying a total cost of €35mn for the utility, which however is expected to have a quick payback of less than 2 years.

Aegean Air: Aegean Airlines, expects 2020 to be the worst year in its 21-year history as restrictions imposed to contain the new coronavirus pandemic have hit revenues and grounded planes, its chairman said on Monday in an analyst meeting analyzing COVID 19 impact in the company. Aegean suspended international flights on March 26 but will restart flights to some European destinations by the end of May. “The fact that Q3:20 will be loss-making… means that 2020 will be the worst year in our history,” board chairman Vassilakis told investors.

  • Aegean, which flew a record 15 million passengers last year, expects to increase operations to around 50% by September from 25% in July, under a best-case scenario, its chairman said. Revenue in Q1:20, which started strong but suffered from a “disastrous” March, will be down 15% to €145mn, leading to a pretax loss of €80mn. Vassilakis said that increasing operations to about 75%-80% could be possible next year, and, if achieved, would be a high enough level of activity to allow Aegean to compete in Europe.

On the issue of potential government help, he did not go into detail, but said, “You cannot afford to be one of the very few airlines in Europe that have not been helped.” With regards to Airbus contract management said that in the summer expects the delivery of two Airbus type neo and that the order will be extended while the group is in talks with all major contractors and suppliers.

Fourlis (Results Q1:20 preview): The company will report Q1’20 results today after market hours with a conference call to follow tomorrow. We expect soft figures on both IKEA and Sport Athletics divisions impacted by COVID 19 pandemic store network lockdown for 20 days in March across all geographical territories. In more details:

  • Despite the strong start in January February with sales rising 7% (management statement in FY’19 results announcement) March lockdown across the board left the company solely operating through the e-sales channels (both IKEA and Intersport) thus hurting top line performance which turned negative. Management guided for a €45mn negative impact on sales (10% of FY 2019 consolidated turnover) for 10 weeks (2.5 months cease of operations) with a €20mn impact on gross income. Yet impact on the EBITDA line will differ smoothening out amid salary costs mitigation to government subsidies. As circa 90% of monthly opex estimated (company) at €14.5mn/month is related to personnel, marketing and rental costs management said that 50% could be saved on the EBITDA line limiting negative impact to €7-€8mn/month. All these apply from April 2020 onwards thus affecting Q2’20 ongoing performance and leaving Q1’20 with entire opex cost in place on reduced turnover, thus negatively affecting profitability.
  • We project Q1’20 consolidated sales to come in 9.75% lower y-o-y to €87.3mn. IKEA division is forecasted dropping 10.9% to €55.5mn on 12% Greek sales retreat and 10% drop for international IKEA activities as lockdown came earlier for Greek operations and COVID 19 early March worries deteriorated consumer consumption. The sports division segment (Interpsort/TAF) is seen 7.6% down to €31.8mn, again on larger scale Greek negative impact (-10%) vs international sales (-5%).
  • At the operating profitability line we forecast a 35.9% drop on IKEA division EBITDA to €2.9mn (on 200bps EBITDA margin deterioration amid inelastic opex for Q1) and a similar sports division EBITDA margin deterioration (234bps) to 9% allowing for a hefty 26.7% drop in Interpsort/TAF Q1 EBITDA figure to €2.86mn summing to a group Q1’20 EBITDA decline of 33.4% to €5.4mn with the respective EBITDA margin landing at the 6.2% area, 220 bps lower at 6.2%.
  • Below the EBITDA line increased depreciation expenses, higher finance and lease costs and 24% tax rate for the quarter sum up to Net Income loss of €4.1mn compared to €3.3mn loss in the respective period last year.  On the B/S front the company secured additional €80mn credit lines through new loans thus alleviating (temporally) net debt position but by deferring creditors payments later this year securing better operating cashflow and cash preservation for the year.
  • Finally, management does not plan to delay expansion in 2020 and thus maintains capex guidance (regarding new concept smaller IKEA launch in Varna Bulgaria in September and 5-6 new and 5-6 refurbished Intersport stores) at the €15mn level.
  • On May 15, the company bought 4,632 own shares at €3.4302/share for a total consideration of €15.888K. Fourlis now commands 306,524 own shares or 0.5894% of share capital.

The following tables summarize our estimates for FOURLIS Q1’20 financial performance and as our per division estimates: 

Q1:20 preview

IKEA (€mn)

Q1:19 (A)

Q1:20 BETA EST

(y-o-y)

Sales

62.30

55.49

-10.93%

Gross Profit

25.40

22.58

-11.08%

Gross Profit margin

40.77%

40.70%

-7 bps

EBITDA

4.50

2.89

-35.88%

EBITDA margin

7.22%

5.20%

-202 bps

Intersport/TAF (€mn)

Q1:19 (A)

Q1:20 BETA EST

(y-o-y)

Sales

34.40

31.80

-7.57%

Gross Profit

15.30

13.99

-8.56%

Gross Profit margin

44.48%

44.00%

-48 bps

EBITDA

3.90

2.86

-26.63%

EBITDA margin

11.34%

9.00%

-234 bps

source: Company, BETA Securities Research estimates

 

Fourlis P&L (€mn)

Q1:19 (A)

Q1:20 BETA EST

( y-o-y)

Sales

96.70

87.29

-9.74%

Gross Profit

40.70

36.57

-10.14%

Gross Profit margin

42.09%

41.90%

-19 bps 

Total Expenses

32.60

31.18

-4.38%

% on sales

33.72%

35.72%

+200 bps 

Reported EBITDA

8.10

5.40

-33.33%

EBITDA margin

8.37%

6.18%

-219 bps 

D&A

7.90

6.69

-15.27%

% over sales

8.16%

7.66%

-50 bps 

EBIT

0.20

-1.29

-746.43%

EBIT margin

0.21%

-1.48%

-169 bps 

Net Financials

4.30

4.09

-4.83%

% on sales

4.45%

4.69%

+24 bps 

Reported EBT

-4.10

-5.39

31.34%

EBT margin

-4.24%

-6.17%

-193 bps 

Taxes

-0.80

-1.29

61.55%

Tax Rate

19.51%

24.00%

+449 bps 

NET INCOME

-3.30

-4.09

24.02%

Net margin

-3.41%

-4.69%

-128 bps 

source: Company, BETA Securities Research estimates

 

 

Conference Call Details: Wednesday May 20 5pm (GR time)

  • GR participants: +30 210 9460800 or +30 213 009 6000
  • US participants: +1 516 447 5632
  • UK participants: +44 (0) 800 368 1063
  • Other International Participants: +44 (0) 203 059 5872

Alpha Bank: The bank will announce Q1’20 financial results on May 28 after market close.

OTE: On May 15, the company bought 31,300 own shares at €12.1512/share (total cost €380.332K). OTE now owns 2,701,253 total own shares or 0.575% of share capital.

Terna Energy: On May 14, the company bought 25,379 own shares for a total consideration of €218.638K (€8.6149 avg price per share).

BRIQ PROPERTIES: On May 15, the company bought 4,100 own shares at €1.658/share for a total consideration of €6.797K.

Other Corporate Results:

KEPENOS MILLS

2018

2019

Y-o-Y

EUR thous.

FY

FY

(%)

Sales

33,288

33,410

0.4% 

EBITDA

1,904

3,199

68.0% 

EBITDA Mrg

5.7% 

9.6% 

+385 bps 

Net Income

643

1,366

112.4% 

Net Mrg

1.9% 

4.1% 

+216 bps 

Dividend 0.053 eur/share

IASO

2018

2019

Y-o-Y

EUR thous.

FY

FY

(%)

Sales

99,254

95,714

-3.6% 

EBITDA

25,698

7,842

-69.5% 

EBITDA Mrg

25.9% 

8.2% 

-1,770 bps 

Net Income

13,041

-4,304

-133.0% 

Net Mrg

13.1% 

-4.5% 

-1,764 bps 

AthEx Calendar – Upcoming General Meetings

25/05 Elvalhalcor AGM, Dividend €0.03

26/05 Viohalco: AGM

27/05 Jumbo AGM, AUDIOVISUAL EGM change of corporate id

29/05 Intralot, AGM HELEX, AGM,

02/06 Dromeas AGM

04/04: Attica Bank AGM, Mytilineos AGM

10/06: Loulis Mills AGM

16/06 Cretan Plastics AGM

17/06 Elton Chemicals

18/06 Lavipharm AGM

19/06 Thessaloniki Water AGM

24/06 Hellenic Petroleum AGM

25/06 BYTE AGM, Sidma AGM, PPA AGM, PPC AGM

26/06 Ellaktor AGM, Athens Water AGM , Flecopack AGM , Forthnet AGM,  Motodynamics AGM, Quest Holdings AGM

27/06 Jumbo AGM Dividend €0.062, Paperpack AGM

29/06 Petropoulos AGM Intralot AGM

30/06 Intercontinental REIC, HAIDEMENOS AGM

07/07 KRI – KRI AGM

15/07 Thrace Plastics

16/07 IPTO AGM

17/07 Motor oil AGM

27/07 Varvaressos AGM

30/07 Trastor AGM

01/09 ANEK AGM 

Results Announcements

20/05   Fourlis Q1:20 Conf Call

22/05   Thesalloniki Water FY:19, Cretan Plastics FY:19

26/05   Athens Exchange Q1:20

28/05   Lamda Development Q1:20 NBG Q1:20 Alpha Bank Q1:20

29/05   BYTE FY:19, Eurobank Q1:20

09/06   Quest Q1:20

30/05    Athens Water FY:19

30/06   Athens Medical FY:19

Kind Regards, 

Manos Chatzidakis

Head of Research 

cid:image001.jpg@01D5E586.C49A42C0

29 Alexandras Avenue

11473 Athens,Greece

Tel: +30 210 6478955

Fax:+30 210 6410139

Email:  [email protected]

Disclaimer: Beta Securities S.A. 
This e-mail is confidential. If you are not the intended recipient, you
should not copy it, re-transmit it, use it or disclose its contents, but
should return it to the sender immediately and delete the copy from your
system.

Beta Securities S.A. is not responsible for, nor endorses, any
opinion, recommendation, conclusion, solicitation, offer or agreement or any
information contained in this communication.

Beta Securities S.A.  cannot accept any responsibility for the accuracy or
completeness of this message as it has been transmitted over a public
network. If you suspect that the message may have been intercepted or
amended, please call the sender admin.