[email protected]/12- Πολλά και ενδιαφέροντα(;) από τον κόσμο του Χ.Α και των αγορών

ΛΟΓΙΚΟ είναι να υπάρχει μία διστακτικότητα τοποθετήσεων (και πολύ σωστά)… Αφ’ ενός γιατί αρκετές ξέφυγαν αρκετά σε χρόνο dt, αφ’ετέρου γιατί πολλές είχαν περάσει σε πεδία υπερτίμησης και ήθελαν και θέλουν εξαερισμό απαραιτήτως…

ΠΑΡ ΟΛΑ ΑΥΤΑ παρατηρείται μία διάθεση παραμονής στην αγορά, εν αναμονή καλύτερων αποδόσεων… Με γενικότητες όμως δεν βγαίνει συμπέρασμα, ούτε μπορεί κανείς να οδηγείται στην λήψη αποφάσεων. Μετράνε πάντα πολλοί παράμετροι αλλά και παράγοντες. Οι αγορές άλλωστε δεν είναι παρά απλά ένας μοναχικός μαραθώνιος δρόμος.

ΣΕ ΓΕΝΙΚΕΣ ΓΡΑΜΜΕΣ κινούμεθα σε υψηλά επίπεδα για την πλειοψηφία των μετοχών και τυχόν συνέχιση από εδώ θα έχει επιθετικό και έντονα κερδοσκοπικό χαρακτήρα.

  • ΟΣΟΙ δεν έχουν θέσεις, γνωρίζουν πολύ καλά ότι η αγορά πάντα είναι εδώ. Και θα δίνει ευκαιρίες τοποθετήσεων με καθαρό μυαλό.

ΟΜΩΣ τα ανοδικά ράλι συνεχίζονται όταν κανένας δεν θέλει να αγοράσει στην αναδίπλωση αυτών και ψάχνει πάντα τα απόλυτα χαμηλά, τα οποία ποτέ δεν ξανάρχονται.

  • ΥΠΑΡΧΕΙ ΟΜΩΣ ΚΑΙ η κατωτέρω προσέγγιση
Η πιο συνηθισμένη μορφή δείκτη που χρησιμοποιείται στην σύγκριση των αγορών είναι η σχέση της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης με το ΑΕΠ.
.
Το πλεονέκτημα αυτού του δείκτη είναι ότι μπορεί να χρησιμοποιηθεί συγκριτικά με το παρελθόν της ίδιας αγοράς αλλά και με άλλες αγορές που έχουν κοινά χαρακτηριστικά οικονομικής ανάπτυξης. Η περίπτωση της Ελλάδας αποτελεί μια ιδιομορφία καθώς είναι μια αναπτυσσόμενη οικονομία η οποία λειτουργεί με ένα νόμισμα ανεπτυγμένων κρατών.
  • Η ελληνική αγορά μετά την ανοδική διαφυγή της αποτιμάται στο 32% του ΑΕΠ, ποσοστό αρκετά χαμηλό…
  • Αλλά όχι βέβαια στα απαξιωτικά ιστορικά χαμηλά που άγγιζαν αστεία ποσοστά.
  • Η ιστορική χαμηλή τιμή γράφτηκε στις 5 Ιουνίου του 2012 όταν ο δείκτης είχε βρεθεί στα περί του 10% με 11% επίπεδα σχέσης ΚΦΣΗΣ προς ΑΕΠ αντανακλώντας το ρίσκο εξόδου της χώρας από το ευρώ.

****

Σύνθεση δείκτη Ftse25 (6 Δεκ 2019)

Σύμβολο Κλείσιμο Διαφορά % % Στάθμισης Χρημ/κή αξία % Συμμετοχή Capping Factor
ΒΙΟ 3,565  0,28 25 231.002.874,491 0,85 1
CENER 1,28  0,16 19 46.247.564,019 0,17 1
TITC 18,5  1,09 56 854.159.912,48 3,14 1
ΕΕΕ 29,45  0,34 54 5.872.747.719,978 21,58 1
ΟΤΕ 13,28 -1,41 50 3.186.797.078,16 11,71 1
ΑΡΑΙΓ 8,36  0,12 41 244.789.251,96 0,9 1
ΤΕΝΕΡΓ 7,23  0,14 38 312.980.884,766 1,15 1
ΑΔΜΗΕ 2,14 -0,93 49 243.275.200 0,89 1
ΣΑΡ 8,3 -2,58 49 284.191.727,428 1,04 1
ΕΛΛΑΚΤΩΡ 1,57 -4,5 58 195.116.085,932 0,72 1
ΦΡΛΚ 5,53  0 80 229.195.557,136 0,84 1
ΓΕΚΤΕΡΝΑ 6,9  0,73 80 570.896.566,32 2,1 1
ΜΥΤΙΛ 9,625 -1,08 74 1.017.742.294,222 3,74 1
ΛΑΜΔΑ 7,25  0,28 36 461.282.826,15 1,69 1
ΑΛΦΑ 1,813 -1,2 89 2.490.867.010,2 9,15 1
ΜΠΕΛΑ 17,99 -2,23 74 1.811.309.147,663 6,66 1
ΕΤΕ 2,88 -0,41 60 1.580.627.784,384 5,81 1
ΠΕΙΡ 2,986  0,34 65 847.511.771,408 3,11 1
ΕΥΡΩΒ 0,874 -1,8 67 2.172.010.997,294 7,98 1
ΕΛΠΕ 8,31 -0,6 20 507.965.677,47 1,87 1
ΕΧΑΕ 4,43 -0,89 100 267.341.640 0,98 1
ΟΠΑΠ 11 -0,18 60 2.122.714.723,8 7,8 1
ΜΟΗ 20,34 -0,39 51 1.149.196.164,732 4,22 1
ΔΕΗ 3,278 -0,55 49 372.643.040 1,37 1
ΟΛΠ 22,2 -1,33 26 144.300.000 0,53 1
  • ΠΡΟΣΦΑΤΟ ΙΣΤΟΡΙΚΟ
ΤΙΜΗ ΜΕΤ.% ΤΖΙΡΟΣ € ΗΜ/ΝΙΑ
2.195,10 -0,63% 46.814.051 06/12/2019
2.209,02 -1,20% 43.214.223 05/12/2019
2.235,94  0,85% 54.458.474 04/12/2019
2.217,20 -1,34% 71.616.568 03/12/2019
2.247,22 -1,21% 52.066.720 02/12/2019
2.274,79  0,13% 82.549.521 29/11/2019
2.271,78  0,76% 55.987.897 28/11/2019
2.254,67  0,57% 65.438.099 27/11/2019
2.241,81 -0,72% 140.224.708 26/11/2019

****

ΤΕΧΝΙΚΟ ΣΧΟΛΙΟ: Οι αγορές έχουν τους δικούς τους νόμους. Κομβικά επί σειρά ετών, είναι τα επίπεδα πέριξ της περιοχής των 1.400 μονάδων. Είναι τα χαμηλά του 1998, τα χαμηλά του 2003 και τα χαμηλά του 2008. Όσο κρατούσε αυτά τα επίπεδα η αγορά, εδώ και μια 20ετία, δεν διαλύονταν χαμηλότερα. Όταν τα διέσπασε πτωτικά, διαλύθηκε κυριολεκτικά.

  • Αυτά λοιπόν είναι τα κομβικά επίπεδα και στην προς τα πάνω κατεύθυνση της αγοράς. Εκεί θα «παιχτεί» το στοίχημα. Αν διασπάσει τις 1.400 μονάδες ο Γ.Δ. – εν ευθέτω χρόνω – τότε μπορεί να… διαλυθεί προς τα πάνω, να ξεσπάσει περαιτέρω.

****

Σύνθεση δείκτη ΔΤΡ (6 Δεκ 2019)

Σύμβολο Κλείσιμο Διαφορά % % στάθμ. Χρημ/κή αξία % Συμμ Capping Factor
ΑΛΦΑ 1,813 -1,20 89 2.490.867.010,2 34,95 1
ΑΤΤ 0,3985 -3,39 19 34.923.847,594 0,49 1
ΕΤΕ 2,88 -0,41 60 1.580.627.784,384 22,18 1
ΠΕΙΡ 2,986  0,34 65 847.511.771,408 11,89 1
ΕΥΡΩΒ 0,874 -1,80 67 2.172.010.997,294 30,48 1
  • Τιμές κλεισιμάτων των τελευταίων 30 ημερών

****

ΔΙΑΒΑΣΑΜΕ: Κάποιο… αετόπουλο έγραψε στο forum του φίλου Τακ.Μ ότι ο μ/μ κάνει μεγάλη αντιγραφή από το μπλογκ του φίλου του!! Να μάθει λοιπόν το αετόπουλο ότι ο Τάκης είναι 18 χρόνια μικρότερος. Και ότι ο μ/μ δεν αντιγράφει κανένα. Τον αντιγράφουν φίλτατε… Άντε, γιατί θα τρελαθούμε με αυτά που διαβάζουμε. Και ότι ο Τάκης κάθε πρωί μαζί με τον καφέ του διαβάζει τον μ/μ… ‘Εχει αναπτύξει μεγάλη γνώση του αντικειμένου κι αυτό μας ξεκουράζει, γιατί δεν χρειάζεται πλέον να μελετάμε και τις εταιρείες που αναλύει με τον μοναδικό διεισδυτικό του τρόπο.

****
Mind the gap: S&P 500 Financials hit highest close since June 2007, months before GFC took hold while EuroStoxx Banks still trade near the GFC lows.

Εικόνα

****
Politics matter: US election outcome could have a great effect on equities, Goldman says. Some presidential candidates have proposed to impose a wealth tax & reverse the corporate tax cuts done in 2017.

Εικόνα

****

EΠΙΣΤΟΛΗ ΑΝΑΓΝΩΣΤΗ: Πάντως σκεφτόμουν, για τον ΕΛΛΑΚΤΩΡΑ πως το επιτόκιο είναι απλά απαράδεκτο και κρούει κόδωνες σοβαρού προβληματισμού.. Αλλά δυστυχώς διανύουμε την περίοδο που το “κυνήγι απόδοσης” απο τόσο μεγάλο πακτωλό κεφαλαίων (λογω μηδενικών – πολύ χαμηλών ή και αρνητικών ακόμη επιτοκίων) και η υπέρμετρη ρευστότητα υποβιβάζει ποιοτικά συνεχώς την στοχοθεσία, όσον αφορά τις τοποθετήσεις – επενδύσεις σε ολο και χαμηλότερης ποιότητας assets.

  • Όταν “πετάνε χρήματα από το παράθυρο” θα τα τοποθετήσουν όπου να ‘ναι προκειμένου να επιτευχθούν οι βραχύ-μέσοπρόθεσμοι στόχοι κύριως των θεσμικών (αλλά και άλλων επενδυτών)..

Απλά η απερίσκεπτη και “χαλαρή” τοποθέτηση σε χαμηλότερης διαβάθμισης σταθερού yield assets (πχ ομόλογο ΕΛΛΑΚΤΩΡΑ) είτε απλά σε μετοχές Γ’ διαλογής και άλλου τύπου σαβούρες (βλέπε ελληνικές τράπεζες κλπ) στο τέλος θα έχει κλάμα..

  • Από τη μια φουσκώνουν οι αποτιμήσεις και ανεβαίνουν οι αποδοσεις, αλλά απο την άλλη δημιουργούν συνολικά στρέβλωση και φούσκα.. Αυτό είναι πολύ κακό γενικά και οι μεγάλες φούσκες πάντα σκάνε..
*****
Latest S&P 500 rally was rescued this week by fresh liquidity injection (Fed+ECB) and a very strong Payrolls report.

Εικόνα

****

2019 was the opposite of 2018:

A global rally lifted almost every boat. Long strategies made money through most of the year. Stocks, bonds, and commodities had positive returns. Only in industrial metals and the zero-sum game of spot currencies did major assets post losses. (BBG)
Εικόνα

ΠΑΝΤΑ ΕΠΙΚΑΙΡΑ ΣΧΟΛΙΑ – ΔΙΑΠΙΣΤΩΣΕΙΣ

ΕΞΩΓΗΙΝΑ ΦΑΙΝΟΜΕΝΑ: ΜΙΑ ανώτερη δύναμη πρέπει να κινεί τις τύχες των μετοχών του ελληνικού χρηματιστηρίου. Δεν εξηγούνται αλλιώς όλα αυτά τα εξωγήινα φαινόμενα, όλα αυτά τα σενάρια επιστημονικής φαντασίας που επαληθεύονται στο ελληνικό ταμπλό…
  • Το ΧΑ έχει φθηνές εταιρείες και αυτό φαίνεται κάθε φορά που δημοσιεύουν ισολογισμούς οι εισηγμένες του. Όμως η σχέση «φθηνή μετοχή» ως προς το «χρηματιστηριακό ενδιαφέρον» είναι μάλλον αντιστρόφως ανάλογη με τα αποτελέσματα.
Δεν μπορεί να εξηγηθεί διαφορετικά η «αγάπη» των επενδυτών με εταιρείες που τους έχουν μηδενίσει έως και τρεις φορές τα κεφάλαιά τους. Δεν μπορεί να εξηγηθεί εύκολα το πώς κάποιος επιλέγει εταιρεία με ζημιές ανάλογες της αποτίμησης και να αγνοεί εταιρείες με κέρδη, καλή σχέση ξένων/ιδίων κεφαλαίων και χαμηλό p/bv.
.

ΚΑΘΑΡΗ ΘΕΣΗ: Η Καθαρή Θέση είναι το σύνολο των επενδύσεων που έχουν εισρεύσει στην επιχείρηση συν τα αποθεματοποιημένα κέρδη κατά τη διάρκεια λειτουργίας της, αυτά δηλαδή που μετά την αφαίρεση της φορολογίας δεν μοιράζονται ως μερίσματα στους επενδυτές.

Αν θέλουμε να υπολογίσουμε την Καθαρή Θέση τότε αρκεί να αφαιρέσουμε από το Ενεργητικό της επιχείρησης το σύνολο των Υποχρεώσεων της.

Θεωρητικά αυτό που προκύπτει είναι η λογιστική αξία των περιουσιακών στοιχείων όταν αποπληρωθούν όλες οι υποχρεώσεις προς τους πιστωτές της.

Συνήθως όμως ο υπολογισμός της δεν είναι απλός…

  • Γιατί η πραγματική αγοραία αξία των περιουσιακών στοιχείων, όπως π.χ. των ακινήτων, δεν είναι εύκολο να εκτιμηθεί.
  • Επίσης ορισμένα περιουσιακά στοιχεία υπολογίζονται στα λογιστικά βιβλία με την τιμή αγοράς τους, κι όχι με την τωρινή αξία τους.

Αυτή η παρατήρηση δημιουργεί ένα πρόσθετο λόγο επιφύλαξης:

  • Μια αρνητική καθαρή θέση ενδέχεται να εκφράζει μια ακόμα πιο δυσμενή κατάσταση ενώ η λογιστική απεικόνιση του τραπεζικού δανεισμού είναι μέγεθος που δεν επιδέχεται αμφισβήτηση..

Υπάρχουν βέβαια και περιπτώσεις όπου η Καθαρή Θέση «αδικείται».

Αυτό συμβαίνει όταν υπάρχουν πολλά μετρητά που δεν μπορούν να απομειωθούν ή συμμετοχές και πάγια που δεν απεικονίζονται ορθά…

  • έχουν μείνει δηλαδή σε ιστορικές τιμές κτήσης ενώ η αξία τους έχει βελτιωθεί από την κερδοφορία τους.

Αυτές οι περιπτώσεις είναι εξαιρετικά σπάνιες στα Χρηματιστήρια αφού όσες εισηγμένες έχουν λογιστικό «λίπος» φροντίζουν να το δείχνουν προκειμένου να εξασφαλίζουν γραμμές χρηματοδότησης χρησιμοποιώντας τα ως καλύμματα σε δάνεια

  • ή να μπορούν να διανέμουν ικανοποιητικά μερίσματα στους μετόχους τους μέσα από την διανομή μέρους των αποθεματικών τους.
Print Friendly, PDF & Email