03/12- Επιλογές και σχόλια για επενδυτές του X.A– (part I)

!ΔΕΗ: ΟΠΟΙΟΣ ΑΓΟΡΑΖΕΙ ΔΕΗ, ΑΓΟΡΑΖΕΙ ΖΗΜΙΕΣ ΕΠΑΝΑΛΑΜΒΑΝΟΜΕΝΕΣ…

  • ΤΑ ΙΔΙΑ ΛΕΓΑΝΕ ΚΑΙ ΠΕΡΥΣΙ ΟΤΙ ΤΑ ΕΠΟΜΕΝΑ ΤΡΙΜΗΝΑ ΘΑ είναι κερδοφόρα…
  • ΤΟ ΜΑΓΑΖΙ ΛΕΙΤΟΥΡΓΕΊ ΜΕ ΟΡΟΥΣ ΔΗΜΟΣΙΟΥ και ΠΑΡΑ ΠΟΛΛΑ ΒΑΡΥΔΙΑ ΑΛΛΑ και ΝΟΟΤΡΟΠΙΕΣ…
  • ΕΝΩ ΠΛΕΟΝ ΕΧΕΙ ΠΟΛΥ ΣΚΛΗΡΟ ΑΝΤΑΓΩΝΙΣΜΟ, ΜΕ ΤΟ ΜΕΡΙΔΙΟ ΑΓΟΡΑΣ ΝΑ ΜΕΙΩΝΕΤΑΙ ΣΥΝΕΧΩΣ…
  • ΟΙ ΑΝΤΑΓΩΝΙΣΤΕΣ ΤΗΣ ΔΕΗ ΕΙΝΑΙ ΠΟΛΥ ΜΕΓΑΛΟΙ ΠΑΙΧΤΕΣ: ΒΛΕΠΕ ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ ΜΟΤΟΡ ΟΙΛ, ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΠΕΤΡΕΛΑΙΑ…

!ΔΕΗ(Ι): Μαύρα χάλια τα αποτελέσματα της, άλλο πράγμα το τι θα κάνει τώρα η μετοχή. Τα νούμερα είναι αμείλικτα. Το παρήγορο είναι, ότι η μετοχή της τάισε πολλά χαρτοφυλάκια, αφού η συντριπτική πλειοψηφία των επενδυτών κινείται βάσει της περιρρέουσας φημολογίας, του τι τους σερβίρεται μέσω σεναρίων και υποθέσεων που δεν έχουν καμμία επαφή με την πραγματικότητα. Εμείς θέλουμε να κερδίζουν όλοι, αλλά κάτι τέτοιο είναι πρακτικά αδύνατον.

!ΔΕΗ(ΙΙ): Και κάτι άλλο… ΔΕΝ ΔΗΜΟΣΙΕΥΣΑΝ ΛΟΓΙΣΤΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ – ΕΒΓΑΛΑΝ ΕΚΕΙ ΕΝΑ ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ και άντε βγάλε συμπέρασμα… Στην δε κ/φση των 770 εκατ. να προσθέτουμε και το 1 δισ. του ΑΔΜΗΕ, εντάξει;;;

  • Αμ το άλλο; Το χθεσινό ανέκδοτο… Τι αστροπελέκι ήταν αυτό; Δημοκρατία άλλωστε έχουμε, ο καθένας μπορεί να γράφει ότι θέλει. Αλλά σε όλα υπάρχει ένα όριο βρε αδελφέ…

!ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ: Περιθώρια περαιτέρω ανόδου βλέπει η Edison, δίνοντας τιμή-στόχο για τη μετοχή στα 14,5000 ευρώ, επίπεδα 40% υψηλότερα από τα τρέχοντα. Σχολιάζοντας την έκδοση του ευρωομολόγου των 500 εκατ. ευρώ, τονίζει ότι το κουπόνι στο 2,5% ήταν χαμηλότερο των εκτιμήσεων και κάτω από το μέσο κόστος δανεισμού της εισηγμένης. Η δε νέα μονάδα με αέριο έχει προοπτικές για διψήφιες αποδόσεις. Γενικά, τιμή της μετοχής δεν αντανακλά πλήρως το χαμηλότερο ρίσκο χώρας, κάτι που σημαίνει ότι υπάρχουν περιθώρια περαιτέρω ανόδου.

  • ΕDISON: Η Μυτιληναίος θα δημιουργήσει ελεύθερες ταμειακές ροές ίσες με το 43% της σημερινής της κεφαλαιοποίησης κατά την περίοδο 2020-2022. Το ένα τρίτο των ταμειακών ροών θα καταβληθεί σε μερίσματα, ενώ τα υπόλοιπα θα επενδυθούν κυρίως στο νέο σταθμό ηλεκτροπαραγωγής,  το βασικό μοχλό ανάπτυξης του EBITDA (η πρόβλεψη για το EBITDA του 2022 είναι 34% υψηλότερη από αυτήν του 2019).

Λαμβάνοντας υπόψη τον ισχυρό δείκτη προφίλ ανάπτυξης / ταμειακών ροών και τον ισχυρό ισολογισμό που αναμένεται να παρουσιάσει ο όμιλος, η σημερινή αποτίμηση στο ταμπλό είναι ελκυστική  (P/E στο 8 με τον δείκτη EV / EBITDA στο 5).

  • ΠΡΟΣΦΑΤΟ ΙΣΤΟΡΙΚΟ
ΤΙΜΗ ΜΕΤ.% ΤΖΙΡΟΣ € ΗΜ/ΝΙΑ
10,0400 -0,59% 1.429.910 02/12/2019
10,1000 2,64% 3.269.444 29/11/2019
 9,8400 0,36% 1.604.258 28/11/2019
 9,8050 0,05% 3.562.398 27/11/2019
 9,8000 0,20% 2.757.626 26/11/2019
 9,7800 -0,31% 1.743.607 25/11/2019
 9,8100 0,00% 1.346.357 22/11/2019
 9,8100 -0,41% 1.418.270 21/11/2019
 9,8500 -0,61% 1.565.827 20/11/2019
  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
  • ΤΙΜΗ: 10,0400 ευρώ
  • Κ/φση: 1,43 ΔΙΣ. ΕΥΡΩ
  • Ενίοτε παιδεύει και ξαφνικά επιβραβεύει τους πιστούς του.
Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ Μετ. %
7 ημερών 9,760 10,200 2,66
30 ημερών 9,600 10,200 2,45
3 μηνών 9,100 10,300 0,75
6 μηνών 9,100 11,430 0,40
12 μηνών 7,190 11,430 21,99

****

!ΓΕΚΤΕΡΝΑ: Οσονούπω θάρθει και η χαρμόσυνη είδηση, που θα αλλάξει το status quo του ομίλου. Παροιμιώδης συμπεριφορά, μπετόν αρμέ στα 7,0000 ευρώ κι ας έρχεται από τα χαμηλά των… 0,4700 ευρώ!! Εκεί την είχαν φτάσει οι ελληνάρες, για να σώσουν ό,τι σώζεται. Εκείνα όμως που τους είχαν χαθεί σίγουρα, ήταν τα μυαλά τους…

  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
  • ΤΙΜΗ: 7,0800 ευρώ
  • Κ/φση: 742,2 εκατ. ευρώ
Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ Μετ.%
7 ημερών 6,940 7,150 0,85
30 ημερών 6,570 7,150 3,66
3 μηνών 6,130 7,150 12,74
6 μηνών 4,945 7,150 38,82
12 μηνών 3,970 7,150 51,28

***

!ΚΡΙ ΚΡΙ: Με μία λέξη… ΕΤΑΙΡΕΙΑΡΑ, σκέτο κόσμημα, διαμάντι!! Κάποτε είχε 1 ευρώ και κάτι καπίκια και η… ΔΕΗ τότε είχε 28,0000 ευρώ. Και πλακώνονται για την ΔΕΗ ολημερίς, μου τα… χώνουν κι από πάνω (χα,χα,χα τα φιλαράκια μου) και αν τους πεις ΚΡΙ ΚΡΙ νομίζουν ότι είναι κροτίδα…

  • Έλα Θεέ και Κύριε…  Αφήστε που στην ΔΕΗ ήμασταν πολύ θετικοί για αγορές στα 1,5000 και 1,8000 ευρώ με προσδιορισμό στο τριάρι σε ένα καθαρά κερδοσκοπικό ποντάρισμα.. Όπου και γράψαμε πάρτε τα περισσότερα κέρδη σας και τρέξτε μία θέση για την πλάκα σας χωρίς αγωνίες και λαχτάρες. Σχεδόν 4 δισ. χρέος είναι αυτό, δεν είναι μαρουλόφυλλα.

!ΑΔΜΗΕ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ Α.Ε: Κάτοχος του 51% των μετοχών της ΑΔΜΗΕ Α.Ε., ανακοίνωσε χθες τα αποτελέσματα…Οικονομική Κατάσταση ΑΔΜΗΕ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ Α.Ε. (2019,Εννιαμηνιαία,Μητρική).pdf

Κέρδη που αναλογούν στους Μετόχους: 32.820.000 από 29.235.000
Βασικά και προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή: 0,1410 από 0,1260 ευρώ
  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
  • ΤΙΜΗ: 2,1700 ευρώ
  • Κ/φση: 503,4 εκατ. ευρώ.
  • ΑΝΟΔΙΚΑ ΠΕΡΙΘΩΡΙΑ: Μπορεί να δεί τα 2,8000 – 2,9000 ευρώ προσεχώς.
Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ Μετ.%
7 ημερών 2,150 2,215 -1,81
30 ημερών 2,080 2,240 1,17
3 μηνών 2,010 2,245 -0,23
6 μηνών 1,858 2,290 12,55
12 μηνών 1,460 2,290 33,79

*****

!ΔΕΗ(ΙΙΙ): Εχει και σήμερα την τιμητική της…

ΛΑΒΑΜΕ ΚΙ ΑΥΤΟ: Θέλει μεγάλη προσοχή η ΔΕΗ. Χάνει συνέχεια μερίδιο. Το σχέδιο οδηγεί σε ολική απαξίωση των λιγνιτικών. Παίζουν πολλά πράγματα στη μέση. Προσωπικά δεν θα αγόραζα πλέον ΔΕΗ, παρά φούσκωσε η προσδοκία και δεν βασίζεται πουθενά!

  • Μετά τις αυξήσεις χάνει τον αφρό των πελατών και θα συνεχίσει να τον χάνει.
  • Αυτό σε συνδυασμό με το τεράστιο δανεισμό θα δημιουργήσει πρόβλημα εκτιμώ.
  • Έχει μακρά διαδρομή. Η λογιστική αξία θα απομειωθεί σημαντικά τα επόμενα χρόνια.
  • Όλα γίνονται σε επικοινωνιακό επίπεδο. Αλλά μιλάμε για πραγματικά λεφτά!
  • Όλα ευνοούν τους ιδιώτες, τα υπόλοιπα ειναι για τα μάτια του κόσμου.
Σχετικά με τα αποτελέσματα εκτός τα αναμενόμενα έχουμε και αρνητικά:
1. Μείωση παραγωγής
2. Αύξηση καθαρού χρέους
3.Ταμειακο έλλειμμα
  • Και το μόνο που είναι και παραμένει ζωντανό, είναι η προσδοκία! Τέλος, με την αλλαγή του νόμου{η ΔΕΗ θα λειτουργεί με ιδιωτικο/οικονομικά κριτήρια}μην έχουμε ξαφνικά και καμμία ΑΜΚ, γιατί με τα νούμερα κάτι δεν πάει καλά! Τι γνώμη έχετε;

GR invest.gr

ΤΙΜΕΣ ΣΤΟΧΟΥ

Επεξήγηση Συμβόλων: OP: OutPerform, UP: UnderPerform, OW: OverWeight, EW: EqualWeight, N: Neutral, ACC: Accumulate, H: Hold, R: Reduce, S: Sell

ΠΙΝΑΚΑΣ ΜΕΤΑΒΟΛΩΝ 2019  ΟΚΤ και ΝΟΕ 2019
Ημερομηνία
Αλλαγής
Οίκος Μετοχή Νέα Τιμή
Στόχος
Νέα
Σύσταση
Προηγ. Τιμή
Στόχος
Προηγ.
Σύσταση
18/11/2019 HSBC ΠΕΙΡ 4,40 OW 3,10 Η
18/11/2019 HSBC ΕΤΕ 3,30 OW 2,80 Η
18/11/2019 HSBC ΕΥΡΩΒ 1,04 OW 0,94 Η
18/11/2019 HSBC ΑΛΦΑ 2,48 OW 2,50 OW
15/11/2019 EUROXX ΠΕΙΡ 3,60 OW 3,30 OW
15/11/2019 EUROXX ΕΥΡΩΒ 1,30 OW 1,10 OW
15/11/2019 EUROXX ΕΤΕ 3,80 OW 3,00 OW
15/11/2019 EUROXX ΑΛΦΑ 2,47 OW 2,00 OW
14/11/2019 OPTIMA ΕΧΑΕ 5,50 BUY 5,80 BUY
13/11/2019 EUROXX ΛΑΜΔΑ 12,60 OW Έναρξη Κάλυψης
08/11/2019 EUROXX ΕΛΧΑ 2,70 OW 2,40 OW
04/11/2019 MS ΕΥΡΩΒ 0,90 EW 1,00 OW
04/11/2019 MS ΠΕΙΡ 2,00 UW 1,30 UW
04/11/2019 MS ΑΛΦΑ 1,70 EW 1,20 UW
31/10/2019 OPTIMA ΜΠΕΛΑ 22.50 BUY 20.00 ΑCC
31/10/2019 BOFA ΕΥΡΩΒ 1,12 OP 1,19 N
31/10/2019 BOFA ΕΤΕ 3,04 UP 2,89 N
31/10/2019 BOFA ΑΛΦΑ 2,04 N 1,25 N
15/10/2019 OPTIMA ΟΤΕ 16,20 BUY 13,00 BUY
15/10/2019 OPTIMA  ΕΥΔΑΠ 8,30 ACC 6,30 ACC

****

Ανωμαλίες της Αγοράς (Market anomalies)

Ανωμαλίες της αγοράς είναι φαινόμενα που παρατηρούνται στην πράξη αλλά δεν μπορούν να εξηγηθούν με βάση την θεωρία της αποτελεσματικής αγοράς, δηλαδή με βάση την υπόθεση του ορθολογικού επενδυτή και τα κλασσικά υποδείγματα αποτίμησης.

Η συμπεριφορική χρηματοοικονομική προτείνει εναλλακτικές εξηγήσεις των φαινόμενων αυτών με βάση την ψυχολογία του επενδυτή.

Μερικά από τα φαινόμενα που θεωρούνται ανωμαλίες της αγοράς είναι:

Ο γρίφος των μερισμάτων

Το φαινόμενο του Σαββατοκύριακου

Το φαινόμενο της Δευτέρας

Το φαινόμενο του Ιανουαρίου

Ο γρίφος των επενδύσεων κλειστού τύπου

Η αντιθετική επενδυτική στρατηγική

Υποαντίδραση / Υπεραντίδραση επενδυτών

Το φαινόμενο της απομόνωσης

Το φαινόμενο της βεβαιότητας

Το φαινόμενο του P/E

Η μεροληψία διαθεσιμότητας

Η υπερβολική μεταβλητότητα στις τιμές μετοχών

Ο γρίφος της απόδοσης των μετοχών

Το λάθος του παίκτη

Το φαινόμενο της πλαισίωσης της προοπτικής

Το φαινόμενο της πρωινής ηλιοφάνειας

Το φαινόμενο του διαθέσιμου χρήματος

*****

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ(Ι): Από τα λ.χ άλφα, βήτα, γάμα, δέλτα επίπεδα τιμών οι αποδόσεις που βλέπουμε να χαρίζει μία μετοχή σε μικρό χρονικό διάστημα είναι της τάξης των 100%, 80%, 60%, 50%!! Μιλάμε για απίστευτες αποδόσεις, πραγματικά φανταστικές που δεν μπορεί να τις εξηγήσει κανείς λογικός νους.

  • Δεν αλλάζουν τόσον… δραματικά τα χρηματοοικονομικά δεδομένα βραχυπρόθεσμα, που να δικαιολογούν τέτοιες εκτοξεύσεις στις τιμές σε χρόνο dt.
  • Δεν είπαμε, δεν γράψαμε ότι δεν μπορεί να δώσει αυτά τα νούμερα, αλλά όχι βρε αδερφέ σε διάστημα ολίγων εβδομάδων ή μερικών μηνών.
  • Κάπου έχει χαθεί το μέτρον. Αλλά έτσι είναι οι αγορές…

Και καλά, ας πούμε ότι είναι αγγελικά φτιαγμένα όλα αυτά… Αλλά, τι θα γίνει αν αλλάξουν τα κόζα; Πάλι θα κλαίμε; Χρειάζεται πάνω από όλα σοβαρότης και όχι… παλαβομάρες.

ΓΙΑΝΝΗΣ ΣΙΑΤΡΑΣ: Εξετάζοντας μία επένδυση από την πλευρά του επενδυτή του Χρηματιστηρίου, θα πρέπει πάντα να αντιμετωπίζουμε τα οικονομικά μεγέθη που μας παρουσιάζονται με βάση μία συντηρητική οπτική. Τί σημαίνει αυτό; Σημαίνει ότι, θα πρέπει να κατανοούμε απόλυτα τη φύση των μεγεθών που μας παρουσιάζονται και πριν τα αποδεχθούμε ως “πραγματικά” ή ως “εξασφαλισμένα”, θα πρέπει να εξετάζουμε τη φύση τους, την υπόστασή τους και τους κινδύνους που θα μπορούσαν να τα επηρεάσουν.

  • Κάποτε εκλαμβάναμε τα οικονομικά μεγέθη ως “δεδομένα” ή ως πραγματικά και εξασφαλισμένα. Όμως, στο μεταξύ, βιώσαμε την κατάρρευση του Χρηματιστηρίου μετά το έτος 2000, βιώσαμε την κατάρρευση εταιριών που εμφανίζονταν ως “κολοσσοί” ή ως  “εγγυημένες”, βιώσαμε την οικονομική κρίση και την πλήρη ανατροπή που αυτή επέφερε και -ακόμη και πολύ πρόσφατα- βιώσαμε την αναξιοπιστία και την αφερεγγυότητα αυτών που είχαν ταχθεί να ελέγχουν τις οικονομικές καταστάσεις εταιριών και να πιστοποιούν, σε μας τους μετόχους, την ακρίβεια και την αλήθεια τους.

Να μην αποδεχόμαστε τόσο εύκολα τα όσα αναφέρουν οι διοικήσεις των εταιριών και τα όσα πιστοποιούν οι ελεγκτές τους. Να αναρωτιόμαστε για την αλήθεια, τη συνέπεια, τη συνάφειά τους. Να αποδεχόμαστε τη λειτουργία των χρηματιστηριακών αγορών, όμως πάντα να έχουμε υπόψη μας, ότι, μεταξύ του “αγοραστή” και του “πωλητή” υπάρχουν αντίθετα συμφέροντα και προσδοκίες. Δίκιο μπορεί να έχει μόνον ένας.

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ(ΙΙ):

Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.

ΒΑΣΙΛΗΣ ΠΑΠΑΘΕΟΔΩΡΟΥ

Print Friendly, PDF & Email