02/12- Επιλογές και σχόλια για επενδυτές του Χ.Α. – (part I)

ΣΧΟΛΙΟ (αγνώστου συγγραφέα, μας εστάλη με μήνυμα, κάπου το διάβασε αλλά δεν θυμόταν): Για να υπάρξει αντικειμενική άποψη στους επενδυτές -και ευρύτερα στους πολίτες- θα πρέπει να υπάρχουν αντικειμενικά Μέσα Μαζικής Ενημέρωσης. Δυστυχώς όμως, στην Ελλάδα τα ΜΜΕ είναι επίσης χρωματισμένα. Από τα τέλη της δεκαετίας του 1980 έχω να δω τόσο μεγάλο φανατισμό και τόση έλλειψη αντικειμενικότητας στα ελληνικά ΜΜΕ.

  • Όμως, η ζωή, αλλά και οι αγορές, προχωρούν. Και αφήνουν πίσω τους όσους δε μπορούν να αντιληφθούν τις εξελίξεις. Τίποτα δεν είναι τυχαίο σ’ αυτή τη ζωή.
  • Ο καλός επιστήμονας, ο καλός επιχειρηματίας, ο καλός επενδυτής, χαρακτηρίζεται από την ικανότητά του να προσλαμβάνει με αντικειμενικό τρόπο τα όσα γίνονται γύρω του.
  • Να τα προσλαμβάνει και να ερμηνεύει σωστά.
  • Όσοι το πετυχαίνουν, πάντα θα έχουν περισσότερες πιθανότητες να προηγούνται και να κερδίζουν.
  • Όσοι αδυνατούν να το πετύχουν, θα ακολουθούν με καθυστέρηση και θα χάνουν.
  • Τόσο απλά, αλλά και τόσο δίκαια.

MHNYMA: ΟΠΟΙΟΣ ΑΓΟΡΑΖΕΙ ΔΕΗ, ΑΓΟΡΑΖΕΙ ΖΗΜΙΕΣ ΕΠΑΝΑΛΑΜΒΑΝΟΜΕΝΕΣ…

  • ΤΑ ΙΔΙΑ ΛΕΓΑΝΕ ΚΑΙ ΠΕΡΥΣΙ ΟΤΙ ΤΑ ΕΠΟΜΕΝΑ ΤΡΙΜΗΝΑ ΘΑ είναι κερδοφόρα…
  • ΤΟ ΜΑΓΑΖΙ ΛΕΙΤΟΥΡΓΕΊ ΜΕ ΟΡΟΥΣ ΔΗΜΟΣΙΟΥ και ΠΑΡΑ ΠΟΛΛΑ ΒΑΡΥΔΙΑ ΑΛΛΑ και ΝΟΟΤΡΟΠΙΕΣ…
  • ΕΝΩ ΠΛΕΟΝ ΕΧΕΙ ΠΟΛΥ ΣΚΛΗΡΟ ΑΝΤΑΓΩΝΙΣΜΟ, ΜΕ ΤΟ ΜΕΡΙΔΙΟ ΑΓΟΡΑΣ ΝΑ ΜΕΙΩΝΕΤΑΙ ΣΥΝΕΧΩΣ…
  • ΟΙ ΑΝΤΑΓΩΝΙΣΤΕΣ ΤΗΣ ΔΕΗ ΕΙΝΑΙ ΠΟΛΥ ΜΕΓΑΛΟΙ ΠΑΙΧΤΕΣ: ΒΛΕΠΕ ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ ΜΟΤΟΡ ΟΙΛ, ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΠΕΤΡΕΛΑΙΑ…

!ΛΑΜΔΑ@7,2000 ευρώ, +0,28% και κ/φση 1,27 δισ. ευρώ: Η ΑΜΚ θα συνεχίσει να ταλαιπωρεί αρκετά χαρτιά στο ταμπλό. Τα θεσμικά χαρτοφυλάκια που έχουν ρητή εντολή συμμετοχής σε αυτή, θα συνεχίσουν τα ξεφορτώματα. Αντε με το καλό να τελειώσει αυτή η διαδικασία, να πάρει και η αγορά τις ανάσες της. Μεταξύ των “θυμάτων” οι μετοχές των ΤΕΝΕΡΓ και ΟΤΟΕΛ, όπου και αρκετά εκατ. τεμάχια έχουν οι θεσμικοί στα χαρτοφυλάκια τους και σημαντικών αποδόσεων απολαμβάνουν. To MAΡΤΥΡΙΟ ευτυχώς έχει ημερομηνία λήξης… 15/12/2019. ΣΗΜΕΡΑ ΞΕΚΙΝΑΕΙ ΚΑΙ Η ΔΙΑΠΡΑΓΜΑΤΕΥΣΗ ΤΟΥ ΔΙΚΑΙΩΜΑΤΟΣ

!ΒΙΟΧΑΛΚΟ@3,7600 και +3,44%: Εδώ και δύο μήνες περίπου διαπραγματεύεται στο στενό εύρος των 3,5000-3,5500 με 3,7000 – 3,7500 ευρώ. Το +3,44% της Παρασκευής κάλυψε την πτώση των τριών προηγούμενων ημερών. Η κ/φση παραμένει κάτω του 1 δισ. ευρώ, αλλά με την παρούσα τάση και τις προοπτικές του Χ.Α θα τα αφήσει πίσω του προσεχώς. Χρωστάει φυσικά πάρα πολλά, αλλά ποιός δίνει σημασία για κάτι τέτοιες μικρολεπτομερειούλες…

  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
  • Κ/ΦΣΗ: 974,55 εκατ. ευρώ
Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ Μετ.%
7 ημερών 3,610 3,780 1,62
30 ημερών 3,465 3,800 2,17
3 μηνών 3,320 4,260 -6,93
6 μηνών 3,265 4,495 14,98
12 μηνών 2,440 4,495 45,45

****

ΔΕΗ: Μαύρα χάλια τα αποτελέσματα της, άλλο πράγμα το τι θα κάνει τώρα η μετοχή. Τα νούμερα είναι αμείλικτα. Το παρήγορο είναι, ότι η μετοχή της τάισε πολλά χαρτοφυλάκια, αφού η συντριπτική πλειοψηφία των επενδυτών κινείται βάσει της περιρρέουσας φημολογίας, του τι τους σερβίρεται μέσω σεναρίων και υποθέσεων που δεν έχουν καμμία επαφή με την πραγματικότητα. Εμείς θέλουμε να κερδίζουν όλοι, αλλά κάτι τέτοιο είναι πρακτικά αδύνατον.

ΔΕΗ(Ι): ΚΑι το σύνηθες χάπι της παρηγοριάς… ” Αντιστροφή της τάσης τα επόμενα τρίμηνα λόγω του σχεδίου ανάταξης αναμένει η διοίκηση κ.λπ κ.λπ”.

  • Στη περίπτωση της ευτυχώς δεν έβλαψε όσους τοποθετήθηκαν ξανά και ξανά στη μετοχή της. Αυτό είναι το παρήγορον της όλης υπόθεσης.
  • Και μάλιστα έδινε και πολύ καλή απόδοση στα δρομολόγια που εκτελούσε, ενώ όσοι τοποθετήθηκαν μεταξύ των 1,3000 και 2,0000 ευρώ παραμένοντες στις τάξεις του μετοχολογίου της έχουν αποδόσεις από 65% μέχρι και 150%…

[email protected],3870 ‘Ολοι τώρα γράφουν για τα μαύρα χάλια της, αλλά μέχρι τα 2,0000 ευρώ δεν έβλεπαν τίποτα, για το προς τα που βάδιζε η όλη κατάσταση. Μετά ξύπνησαν κανά δυό, για να γίνουν περισσότεροι – στα δάκτυλα της μίας χειρός – όταν η τιμή της υποχωρούσε προς τα 1,2000 – 1,0000 ευρώ. Κάποιος όμως προειδοποιούσε από τα 6,00 και 5,00 ευρώ νουθετώντας τους δικούς του να μην παραπλανούν – εν αγνοία τους πάντα – γιατί θα εκτεθούν ανεπανόρθωτα. Καλά, για τους αναλυτές που την κάλυπταν… απλά, πέρα έβρεχε…

  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
  • Κ/ΦΣΗ: 60,74 εκατ. ευρώ.
Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ Μετ.%
7 ημερών 0,385 0,413 -4,68
30 ημερών 0,385 0,453 -12,24
3 μηνών 0,353 0,496 -17,31
6 μηνών 0,328 0,579 2,11
12 μηνών 0,300 0,581 -14,95

***

!ΙΝΛΟΤ: Κανονικά, θα έπρεπε από σήμερα να έμπαινε υπό επιτήρηση η μετοχή της (και για να ακριβολογούμε, προ πολλού)… Και δεν είναι η μοναδική που ευνοείται με το… ξεχείλωμα των νόμων και των διατάξεων, υπάρχουν κι άλλες όνομα και μη χωριό. Τι να σου κάνουν όμως και οι της “110”; Να αφήσουν στο ταμπλό να διαπραγματεύονται οι μισές μετοχές, αν δεν άλλαζαν τους κανονισμούς – όχι μόνον μία και δύο φορές – σαν τα πουκάμισα; Στο κάτω κάτω της γραφής οι ανυπεράσπιστοι επενδυτές (sic), ας μάθαιναν τουλάχιστον τα βασικά. Αυτά της πρώτης δημοτικού, θα τους ήταν αρκετά…

  • ΙΝΛΟΤ: Και να φανταστεί κανείς ότι κάποτε ήταν ένα πραγματικό επιχειρηματικό στολίδι. Υπήρξαν περίοδοι που ανακοίνωνε κέρδη διπλάσια της τρέχουσας κ/φσης της. Ομως έκτοτε, σταδιακά άρχισε ο κατήφορος και ο όμιλος ξέχασε τι θα πεί κέρδος. Παράλληλα όμως είχαμε και την μειοψηφία που στα ίδια χρόνια της αδιάλειπτης κατηφόρας της γνώριζε την πραγματική αποθέωση του κέρδους. Σταματάμε εδώ.

GR invest.gr

ΤΙΜΕΣ ΣΤΟΧΟΥ

Επεξήγηση Συμβόλων: OP: OutPerform, UP: UnderPerform, OW: OverWeight, EW: EqualWeight, N: Neutral, ACC: Accumulate, H: Hold, R: Reduce, S: Sell

ΠΙΝΑΚΑΣ ΜΕΤΑΒΟΛΩΝ 2019  ΟΚΤ και ΝΟΕ 2019
Ημερομηνία
Αλλαγής
Οίκος Μετοχή Νέα Τιμή
Στόχος
Νέα
Σύσταση
Προηγ. Τιμή
Στόχος
Προηγ.
Σύσταση
18/11/2019 HSBC ΠΕΙΡ 4,40 OW 3,10 Η
18/11/2019 HSBC ΕΤΕ 3,30 OW 2,80 Η
18/11/2019 HSBC ΕΥΡΩΒ 1,04 OW 0,94 Η
18/11/2019 HSBC ΑΛΦΑ 2,48 OW 2,50 OW
15/11/2019 EUROXX ΠΕΙΡ 3,60 OW 3,30 OW
15/11/2019 EUROXX ΕΥΡΩΒ 1,30 OW 1,10 OW
15/11/2019 EUROXX ΕΤΕ 3,80 OW 3,00 OW
15/11/2019 EUROXX ΑΛΦΑ 2,47 OW 2,00 OW
14/11/2019 OPTIMA ΕΧΑΕ 5,50 BUY 5,80 BUY
13/11/2019 EUROXX ΛΑΜΔΑ 12,60 OW Έναρξη Κάλυψης
08/11/2019 EUROXX ΕΛΧΑ 2,70 OW 2,40 OW
04/11/2019 MS ΕΥΡΩΒ 0,90 EW 1,00 OW
04/11/2019 MS ΠΕΙΡ 2,00 UW 1,30 UW
04/11/2019 MS ΑΛΦΑ 1,70 EW 1,20 UW
31/10/2019 OPTIMA ΜΠΕΛΑ 22.50 BUY 20.00 ΑCC
31/10/2019 BOFA ΕΥΡΩΒ 1,12 OP 1,19 N
31/10/2019 BOFA ΕΤΕ 3,04 UP 2,89 N
31/10/2019 BOFA ΑΛΦΑ 2,04 N 1,25 N
15/10/2019 OPTIMA ΟΤΕ 16,20 BUY 13,00 BUY
15/10/2019 OPTIMA  ΕΥΔΑΠ 8,30 ACC 6,30 ACC

****

Ανωμαλίες της Αγοράς (Market anomalies)

Ανωμαλίες της αγοράς είναι φαινόμενα που παρατηρούνται στην πράξη αλλά δεν μπορούν να εξηγηθούν με βάση την θεωρία της αποτελεσματικής αγοράς, δηλαδή με βάση την υπόθεση του ορθολογικού επενδυτή και τα κλασσικά υποδείγματα αποτίμησης.

Η συμπεριφορική χρηματοοικονομική προτείνει εναλλακτικές εξηγήσεις των φαινόμενων αυτών με βάση την ψυχολογία του επενδυτή.

Μερικά από τα φαινόμενα που θεωρούνται ανωμαλίες της αγοράς είναι:

Ο γρίφος των μερισμάτων

Το φαινόμενο του Σαββατοκύριακου

Το φαινόμενο της Δευτέρας

Το φαινόμενο του Ιανουαρίου

Ο γρίφος των επενδύσεων κλειστού τύπου

Η αντιθετική επενδυτική στρατηγική

Υποαντίδραση / Υπεραντίδραση επενδυτών

Το φαινόμενο της απομόνωσης

Το φαινόμενο της βεβαιότητας

Το φαινόμενο του P/E

Η μεροληψία διαθεσιμότητας

Η υπερβολική μεταβλητότητα στις τιμές μετοχών

Ο γρίφος της απόδοσης των μετοχών

Το λάθος του παίκτη

Το φαινόμενο της πλαισίωσης της προοπτικής

Το φαινόμενο της πρωινής ηλιοφάνειας

Το φαινόμενο του διαθέσιμου χρήματος

*****

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ(Ι): Από τα λ.χ άλφα, βήτα, γάμα, δέλτα επίπεδα τιμών οι αποδόσεις που βλέπουμε να χαρίζει μία μετοχή σε μικρό χρονικό διάστημα είναι της τάξης των 100%, 80%, 60%, 50%!! Μιλάμε για απίστευτες αποδόσεις, πραγματικά φανταστικές που δεν μπορεί να τις εξηγήσει κανείς λογικός νους.

  • Δεν αλλάζουν τόσον… δραματικά τα χρηματοοικονομικά δεδομένα βραχυπρόθεσμα, που να δικαιολογούν τέτοιες εκτοξεύσεις στις τιμές σε χρόνο dt.
  • Δεν είπαμε, δεν γράψαμε ότι δεν μπορεί να δώσει αυτά τα νούμερα, αλλά όχι βρε αδερφέ σε διάστημα ολίγων εβδομάδων ή μερικών μηνών.
  • Κάπου έχει χαθεί το μέτρον. Αλλά έτσι είναι οι αγορές…

Και καλά, ας πούμε ότι είναι αγγελικά φτιαγμένα όλα αυτά… Αλλά, τι θα γίνει αν αλλάξουν τα κόζα; Πάλι θα κλαίμε; Χρειάζεται πάνω από όλα σοβαρότης και όχι… παλαβομάρες.

ΓΙΑΝΝΗΣ ΣΙΑΤΡΑΣΕξετάζοντας μία επένδυση από την πλευρά του επενδυτή του Χρηματιστηρίου, θα πρέπει πάντα να αντιμετωπίζουμε τα οικονομικά μεγέθη που μας παρουσιάζονται με βάση μία συντηρητική οπτική. Τί σημαίνει αυτό; Σημαίνει ότι, θα πρέπει να κατανοούμε απόλυτα τη φύση των μεγεθών που μας παρουσιάζονται και πριν τα αποδεχθούμε ως “πραγματικά” ή ως “εξασφαλισμένα”, θα πρέπει να εξετάζουμε τη φύση τους, την υπόστασή τους και τους κινδύνους που θα μπορούσαν να τα επηρεάσουν.

  • Κάποτε εκλαμβάναμε τα οικονομικά μεγέθη ως “δεδομένα” ή ως πραγματικά και εξασφαλισμένα. Όμως, στο μεταξύ, βιώσαμε την κατάρρευση του Χρηματιστηρίου μετά το έτος 2000, βιώσαμε την κατάρρευση εταιριών που εμφανίζονταν ως “κολοσσοί” ή ως  “εγγυημένες”, βιώσαμε την οικονομική κρίση και την πλήρη ανατροπή που αυτή επέφερε και -ακόμη και πολύ πρόσφατα- βιώσαμε την αναξιοπιστία και την αφερεγγυότητα αυτών που είχαν ταχθεί να ελέγχουν τις οικονομικές καταστάσεις εταιριών και να πιστοποιούν, σε μας τους μετόχους, την ακρίβεια και την αλήθεια τους.

Να μην αποδεχόμαστε τόσο εύκολα τα όσα αναφέρουν οι διοικήσεις των εταιριών και τα όσα πιστοποιούν οι ελεγκτές τους. Να αναρωτιόμαστε για την αλήθεια, τη συνέπεια, τη συνάφειά τους. Να αποδεχόμαστε τη λειτουργία των χρηματιστηριακών αγορών, όμως πάντα να έχουμε υπόψη μας, ότι, μεταξύ του “αγοραστή” και του “πωλητή” υπάρχουν αντίθετα συμφέροντα και προσδοκίες. Δίκιο μπορεί να έχει μόνον ένας.

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ(ΙΙ):

Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.

ΒΑΣΙΛΗΣ ΠΑΠΑΘΕΟΔΩΡΟΥ

Print Friendly, PDF & Email