Το μεταμεσονύχτιο σημειωματάριο του μικρομέτοχου (8/1/2017) | Mikrometoxos.gr

Το μεταμεσονύχτιο σημειωματάριο του μικρομέτοχου (8/1/2017)

08.01.2017 01:57

EΠΙΣΗΜΑΝΣΗ: Η ικανότητα μιας εταιρίας να παράγει υψηλές ταμειακές ροές της δίνει την δυνατότητα να χτίζει ταμειακά διαθέσιμα σε περιόδους ωρίμανσης και να κινείται πιο γρήγορα σε επίπεδο υλοποίησης επενδύσεων.

  • Από την άλλη πλευρά  οι ελεύθερες ταμειακές ροές (Λειτουργικές μείον Επενδυτικές) αποτελούν το βασικό εργαλείο αποτίμησης μιας εμποροβιομηχανικής εταιρίας.
  • Όσο πιο ισχυρές είναι τόσο μεγαλύτερη είναι η αξία της επιχείρησης.
  • Δεν είναι τυχαίο άλλωστε που ακόμα και οριακά ζημιογόνες εταιρίες να έχουν υψηλή αποτίμηση σε εγχειρήματα εξαγορών και συγχωνεύσεων λόγω του δυνατότητας να παράγουν συστηματικές ελεύθερες ταμειακές ροές.

EΠΙΣΗΜΑΝΣΗ(1): Οι ταμειακές ροές είναι ο βασικότερος δείκτης υγείας μιας επιχείρησης. Επίσης η εξέλιξη τους αποτελεί ένα καλό πρόδρομο δείκτη για το τι συμβαίνει αλλά και για το τι πρόκειται να συμβεί στην λειτουργία της εταιρίας την επόμενη χρονιά.

  • Όπως πολλές φορές θα έχετε διαβάσει από αυτή την στήλη οι λειτουργικές ταμειακές ροές αποτελούν το οξυγόνο μιας επιχείρησης.
  • Ενδεχομένως οι περισσότεροι επενδυτές να προσανατολίζονται στην τελική γραμμή όταν κοιτούν έναν ισολογισμό..
  • Ωστόσο οι πιο διορατικοί εστιάζουν περισσότερο στην εξέλιξη των ταμειακών ροών και δη αυτών που προέρχονται από λειτουργικές δραστηριότητες.

EΠΙΣΗΜΑΝΣΗ(2): Το να μελετά κανείς τις ταμειακές ροές σε ελληνικές επιχειρήσεις χρήζει ειδικών ικανοτήτων.

  • Και τούτο διότι η απόκλιση μεταξύ λογιστικής και ταμειακής εγγραφής μπορεί στην Ελλάδα να ξεκινάει από το μηδέν και να ξεπερνά ακόμα και τα τρία χρόνια!
  • Το φαινόμενο αυτό σχετίζεται με την φύση της δραστηριότητας της κάθε εταιρίας. Για παράδειγμα εταιρίες όπως ο ΟΠΑΠ, η ΕΧΑΕ ή  έχει σχεδόν άμεση καταγραφή του εσόδου ως ταμειακή ροή.
  • Στις εταιρίες διύλισης η πώληση προϊόντων στα πρατήρια έχει ταχύτητα είσπραξης 15 ημερών…
  • Ενώ σε όσες εταιρίες έχουν μεγάλο βαθμό έκθεσης του πελατολογίου τους σε σουπερ μάρκετ ο χρόνος είσπραξης μπορεί να υπερβεί και τις 100 ημέρες.

EΠΙΣΗΜΑΝΣΗ(3): Οι μεγάλες χρονικές αποκλίσεις στις πληρωμές και τις εισπράξεις είναι ικανές να τινάξουν στον αέρα ακόμα και την πιο κερδοφόρα δραστηριότητα.

  • Κάθε επιχείρηση έχει να αντιμετωπίσει περιοδικά σταθερά έξοδα τα οποία έρχονται συστηματικά σε προσδιορισμένες χρονικές στιγμές
  • Χωρίς την δυνατότητα σημαντικής μετάθεσης τους σε χρόνο που να αντιστοιχεί ταμειακά με τις πληρωμές όπως π.χ. τις αμοιβές των υπαλλήλων, τα ενοίκια ή το ΦΠΑ.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ – 1999:

Βασικός Μισθός 170.000 δρχ. ή 498 Eυρώ –
Ένα λίτρο βενζίνης 180 δρχ ή 0,52 Eυρώ
Ένα λίτρο πετρέλαιο θέρμανσης 62 δρχ. ή 0,18 Eυρώ
Μία τυρόπιτα 100 δρχ ή 0,29 Ευρώ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ – 2016:

Βασικός Μισθός 460 Ευρώ ή 156.745 δρχ
Ένα λίτρο βενζίνης 1,55 Ευρώ ή 528 δρχ.
Ένα λίτρο πετρέλαιο θέρμανσης 1,1 Ευρώ ή 375 δρχ.
Μία τυρόπιτα 1,50 Ευρώ ή 511 δρχ.

…..

  • ΕΛΛΑΚΤΩΡ και… (πριν 3 χρόνια): Αποτιμάται σε… 582,3 εκατ. ευρώ, με την τιμή της μετοχής στα… 3,2900 ευρώ. Έχει κινηθεί εφέτος στο εύρος του 1,3600 ευρώ με 3,4000 ευρώ και στο +71,35% από το ξεκίνημα του 2013.

    Στο 9μηνο 2013 που δημοσίευσε, ο κύκλος εργασιών ανήλθε σε 884,5 εκατ. ευρώ (πέρυσι: 870 εκατ.), με τα λειτουργικά κέρδη στα 159,5 εκατ. ευρώ, με εισροές από λειτουργικές δραστηριότητες ύψους 49,5 εκατ. και με ζημίες 16,5 εκατ. ευρώ (2012: +9,1 εκατ.).

  • Στο τρίτο τρίμηνο εμφάνισε κέρδη 2 εκατ. ευρώ έναντι ζημιών 0,6 εκατ. πέρυσι. Τα ebitda στα 59,6 εκατ. ευρώ έναντι θετικών 55,4 εκατ. στο 2012…
  • Ο τραπεζικός δανεισμός στα 1,76 δισ. ευρώ αυξημένος κατά 15 εκατ. ευρώ, τα ταμειακά διαθέσιμά της ανήλθαν σε 820,7 εκατ. ευρώ και η καθαρή θέση – ίδια κεφάλαιά της στα 913,6 εκατ. ευρώ από τα 966 εκατ. ευρώ της 31.12.2012.
  • Ο δείκτης P/bv διαμορφώθηκε στο 0,61 ο ΔΔΜ στο 1.

……

ΑΛΦΑΤΠπριν 2χρόνια και 4 μήνες: Αποτιμάται σε 1,67 δισ. ευρώ ενώ πριν λίγες μόλις εβδομάδες η κεφαλαιοποίησή του ξεπερνούσε τα 2,5 δισ. ευρώ(!!)… ΕΥΛΟΓΟ και λογικοφανέστατο το… όσο νάναι προκαλεί τις αποτιμήσεις εταιρειών και ομίλων με πραγματικό περιεχόμενο και όχι αέρα κοπανισμό. Γιατί 1,6 δισ. ευρώ αποτιμώνται συνολικά οι όμιλοι των ΕΥΑΘ, ΠΛΑΙΣΙΟ, Πλαστικά Κρήτης, Πλαστικά Θράκης, Κάρατζη, Κυριακίδης Μάρμαρα…

 

  • Μαζί με τα ΚΡΙ ΚΡΙ, QUEST HOLDINGS, Kleeman Hellas, Τεχνική Ολυμπιακή, Flexopack, ΙΚΤΙΝΟΣ, Inform ΛΥΚΟΣ, ΕΥΡ.ΠΙΣΤΗ, ΕΛΤΟΝ, ΕΛΤΡΑΚ, ΜΙΓΡΕ, ΚΛΜ, ΣΕΝΤΡ, ΙΝΤΡΑΚΑΤ… KAI περισσεύουν ρέστα 500 εκατ. ευρώ με τα οποία αγοράζεις και καμμιά 30αριά μικρές καλές εταιρείες… Έτσι για να ξέρουμε και τι λέμε, τι γράφουμε και τι μας γίνεται…

.

ΠΡΟΣΕΞΤΕ ΤΩΡΑ… επίθεση στο σχόλιο από αναγνώστη…. “ειναι προφανες οτι εχεις πληρη αγνοια του τι σημαινει warrant. Οταν η αλφα περασει παλι τα 0,70 το κερδος από την εξάσκηση και απευθείας πώληση μετοχών, των κατεχόντων αλφατπ, ποσο λες να ειναι στο επομενο εξάμηνο ?? ΠΟΣΟΟΟΟΟΟΟΟ ????????” (Αυτά…. )

……

ΙΔΙΩΤΙΚΟ ΧΡΕΟΣ: Το δημόσιο χρέος ξεπέρασε το προηγούμενο ανώτατο ύψος του, παρά την καταστροφική διαγραφή του κ. Βενιζέλου, ενώ παράλληλα κλιμακώθηκε σε πολύ μεγάλο βαθμό το ιδιωτικό, από σχεδόν μηδενικό προηγουμένως – με τις τράπεζες να ευρίσκονται στα όρια της επιβίωσης.

Κατηγορία οφειλής Ύψος οφειλών
Παλαιά ληξιπρόθεσμα χρέη στην εφορία 82,2 δις €
Νέα ληξιπρόθεσμα χρέη στην εφορία 10,7 δις €
Χρέη στα ασφαλιστικά ταμεία 30,0 δις €
Χρέη σε τράπεζες 198,2 δις €
Χρέη σε ιδιώτες από ακάλυπτες επιταγές 634,4 4κ. €
Ρυθμισμένα χρέη στη ΔΕΗ 1,3 δις €
Χρέη στην ΕΥΔΑΠ 140,0 εκ. €
Χρέη σε εταιρείες τηλεφωνίας 100,0 εκ. €
Σύνολο 323 δις € ή 180% του ΑΕΠ (180 δις €)

Πηγή: Zero

……

ΚΑΙ ΝΑ ΘΕΛΕΙΣ να τα ξεχάσεις, δεν μπορείς…

Για γέλια ή για κλάματα η έκθεση για την Frigoglass;
22/08/2014 

ΦΡΙΓΟ: Χαμηλότερες εκτιμήσεις για την Frigoglass από την Eurobank Equities λόγω Ουκρανίας και Ινδίας. Στα 4,3000 ευρώ μειώνει λοιπόν την τιμή-στόχο, ενώ διατηρεί σύσταση “ΔΙΑΚΡΑΤΗΣΗ” για την μετοχή. Αδύναμο κρίνεται το Q2. (σ.σ: μόνον;;) Οι αναλυτές της υπογραμμίζουν ότι η εισηγμένη εμφάνισε ένα ακόμη αδύναμο τρίμηνο, με το τζίρο να επηρεάζεται από την κατάρρευση των πωλήσεων στην Ουκρανία λόγω των πολιτικών ταραχών… ΚΑΘΩΣ και από την προσωρινή αναστολή παραγωγής στην Ινδία λόγω πυρκαγιάς τον Απρίλιο, αλλά και τις μειωμένες πωλήσεις σε Τουρκία και Νότιο Αφρική.

Παράλληλα, μειώνουν τις εκτιμήσεις τους για τις πωλήσεις της εταιρίας κατά 7% εφέτος λόγω των υψηλότερων του αναμενόμενου επιπτώσεων από την μονάδα στην Ινδία… Και εν μέσω της αυξημένης αβεβαιότητας στην Ανατολική Ευρώπη, λόγω των πολιτικών εξελίξεων ενώ προσαρμόζουν χαμηλότερα (-8%) και τις εκτιμήσεις της για την κερδοφορία(σ.σ. ;;) της εισηγμένης.

ΦΡΙΓΟ -(Σ.Σ.): Η καθαρή θέση της είναι κάτω από το 1,0000 ευρώ και ο δείκτης δανειακής μόχλευσης στο 5 !!! Και σου δίνουν τιμή στόχο στα 4,3000 που σημαίνει κεφαλαιοποίηση 220 εκατ. ευρώ με ίδια κεφάλαια… 48 εκατ. ευρώ…Χαίρετε…

……
Πόσα μερίσματα έχουν μοιράσει οι εισηγμένες εταιρίες από το 2004 και μετά (σε χιλ. ευρώ)
.
Χρήση Σύνολο Μερισμάτων Φορολογικός Συντελεστής Α.Ε Φορολογία Μερίσματος Σύνολο Φορολογίας διανεμόμενων Κερδών

 

2004 2.753.268 35% 35%
2005 3.155.739 32% 32%
2006 4.303.040 29% 29%
2007 5.361.609 25% 25%
2008 2.447.973 25% 10% 32,5%
2009 1.737.272 25% 10% 32,5%
2010 1.439.699 24% 21% 39,96%
2011 734.576 20% 25% 40%
2012 516.525 20% 25% 40%
2013 509.042 26% 10% 33,4%
2014 717.785,27 26% 10% 33,4%
2015 592.928,09 29% 10% 36,1%

…..

ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΜΕΝΑ έξοδα: Είναι τα έξοδα από τα οποία προσδοκεί μία επιχείρηση οφέλη, όχι μόνο στην παρούσα λογιστική χρήση αλλά και στις επόμενες.
Παράδειγμα: Τα έξοδα ίδρυσης και οργάνωσης της επιχείρησης, τα έξοδα έρευνας και ανάπτυξης κτλ.

.
ΣΤΑΘΕΡΟ κόστος: Είναι το κόστος των παραγωγικών συντελεστών που δεν μπορούν να μεταβληθούν βραχυχρόνια και παραμένει σταθερό για μία επιχείρηση ανεξάρτητα από τον όγκο της παραγωγής της.
Παράδειγμα: Τα ενοίκια, τα ασφάλιστρα, οι μισθοί των διευθυντικών στελεχών κ.τ.λ. Η επιχείρηση είναι υποχρεωμένη να υποστεί αυτό το κόστος ακόμα κι αν δεν παράγει τίποτα….

.
ΣΥΓΧΩΝΕΥΣΗ: Είναι η ένωση δύο ή περισσότερων εταιριών επί ίσοις όροις, με σκοπό την επίτευξη οικονομιών κλίμακας και τη βελτίωση της παραγωγικότητας και της αποτελεσματικότητας τους… Οι δύο εταιρίες μέσω μιας αμοιβαίας συμφωνίας μετατρέπονται ουσιαστικά σε μία ενιαία νομική οντότητα που συνδυάζει τα περιουσιακά στοιχεία, τις διαδικασίες και τους πόρους των δύο εταιρειών… Αυτή η διαδικασία γίνεται με τους μετόχους να παραχωρούν τις μετοχές των εταιριών προ της συγχώνευσης, σε αντάλλαγμα μετοχών της νεοϊδρυθείσας εταιρίας…

.
ΣΥΓΧΩΝΕΥΣΗ[Ι]: Σκοπός της μπορεί να είναι επίσης η εισαγωγή σε μια νέα αγορά, η προσέγγιση νέων πελατών, η εξαφάνιση ενός ανταγωνιστή, η απόσπαση μεγαλύτερου μεριδίου αγοράς, η απόκτηση ανταγωνιστικού πλεονεκτήματος, ανθρώπινου κεφαλαίου, διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας, τεχνογνωσίας κτλ. Επίσης μέσω της συγχώνευσης μια εταιρία μπορεί να αυξήσει το εύρος των προσφερόμενων προϊόντων της στους καταναλωτές, να δημιουργήσει μεγαλύτερες υποδομές και να αποκτήσει περισσότερα κανάλια διανομής

…………………………………………

 

ΩΡΑΙΕΣ ΕΙΚΟΝΕΣ 

Image result for hot girl in snow

Image result for car stuck girls

Image result for priceless moments caught on camera

Image result for girl car stuck in snow

 

Shortlink:

Contact us | About us | Terms & conditions | Privacy policy
Mikrometoxos 2014