Σχόλια και επιλογές για τους επενδυτές του Χ.Α (09/10)

____________

Χ.Α – ΑΓΟΡΑ – ΣΧΟΛΙΟ: Έξι συνεχόμενες πτωτικές εβδομάδες συμπλήρωσε η Ελληνική αγορά πλήρως αποκομμένη από την διεθνή τάση και με το βλέμμα σταθερά εστιασμένο στις εξελίξεις στον τραπεζικό κλάδο. Η σημαντική υποχώρηση στις μέσες ημερήσιες συναλλαγές (-60%) κάθε άλλο παρά βοήθησε τις τιμές να ανακάμψουν από το καθοδικό ράλι.

Από την άλλη πλευρά η στάση αυτή ερμηνεύεται ως κατάσταση αναμονής ενόψει των οριστικών αποφάσεων που θα αφορούν το τραπεζικό τεστ κοπώσεων αλλά και την ταχύτητα των δράσεων που απαιτούνται για το κλείσιμο της γ’ αξιολόγησης.

Με κυρίαρχη εξέλιξη τις ανακοινώσεις που αφορούν την παραχώρηση της εκμετάλλευσης του Ελληνικού οι επενδυτές φαίνεται να έχουν περιορίσει την συμμετοχή τους στις συναλλαγές αφού ο οδικός χάρτης και το χρονοδιάγραμμα της έκδοσης των υπόλοιπων αδειών θα χρειαστεί να περάσουν από χρονοβόρες διαδικασίες.

Η ολοκλήρωση της δημοσίευσης των αποτελεσμάτων εξαμήνου μπορεί να έδωσε κάποια μικρά εναύσματα αγορών και ήπιων αναδιαρθρώσεων κυρίως όμως έδωσε λόγους υποστήριξης των αποτιμήσεων βγάζοντας από το κάδρο των ρευστοποιήσεων όσες εταιρίες (ΟΤΕ, Μυτιληναίος, Aegean, Μotor oil, κλπ) είχαν συνέπεια στους ισολογισμούς τους.

Επομένως οι όποιες εξελίξεις που θα μπορούσαν να μεταβάλλουν δραστικά το σκηνικό έως τις επόμενες -προαιρετικές- ανακοινώσεις εννεαμήνου θα πρέπει να αναζητηθούν σε πιθανά σενάρια εξαγορών και συγχωνεύσεων. Επί του παρόντος οι ζυμώσεις που έχουν παρατηρηθεί σε πολλούς κλάδους (Ιχθυοκαλλιέργειες, Υγεία, Μεταφορές, Ακίνητα, Ενέργεια) δεν έχουν φέρει καρπούς ή βρίσκονται σε προχωρημένο στάδιο.

……………………….

 

  • ΥΨΗΛΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ (Από 500 εκατ. ευρώ και άνω)

!ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ: Το ταμπλό τα λέει όλα…

!ΒΙΟΧΑΛΚΟ: Παρομοίως…

  • ΜΕΣΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ (Από 150 μέχρι 500 εκατ. ευρώ)

!ΑΔΜΗΕ: Θετικά δείγματα γραφής ύστερα από αρκετό καιρό. Δεν θα έχει μεγάλα περιθώρια πάντως… Τα δύο ΣΥΝ της Πέμπτης και Παρασκευής εξάλειψαν τις απώλειες των (5) προηγηθέντων ΜΕΙΟΝ…

  • ΑΔΜΗΕ – από τον ΜΑΝΟ ΧΑΤΖΗΔΑΚΗ: Η εταιρία ανακοίνωσε το πρώτο οικονομικό της εξάμηνο ως εισηγμένη εταιρία και η αλήθεια είναι ότι φάνηκε πολύ προετοιμασμένη σε ότι αφορά τα επίπεδα ενημέρωσης αφού φρόντισε εκτός από τα τυπικά αποτελέσματα να προετοιμάσει και μια αναλυτική παρουσίαση βοηθώντας στην κατανόηση της εταιρίας.

Αφενός γίνεται λόγος για το ύψος των εποπτικών παγίων πάνω στα οποία αποτιμάται το έσοδο της εταιρίας αφετέρου δίνεται η εικόνα των επενδύσεων και του ύψους των κερδών που προτίθεται στο μέλλον η εταιρία να διανείμει.

Το 2021 λοιπόν η εταιρία εκτιμά ότι θα έχει καθαρά κέρδη 100 εκατ. ευρώ και θα διανείμει τουλάχιστον το 50% στους μετόχους της. Δεδομένης της εισόδου των υπόλοιπων μετοχών της εταιρίας η  αναμένεται να διαμορφωθεί σε επίπεδα κοντά στο 5%.

Πως έκλεισε το εξάμηνο του ΑΔΜΗΕ (σε χιλ. ευρώ)

ΑΔΜΗΕ 2016 2017 Y-o-Y
EUR thous. Η1 Η1 (%)
Πωλήσεις 144.400 131.900 -8,7%
Λειτουργικά κέρδη 103.300 92.800 -10,2%
Περιθώριο λειτ. Κερδών 71,5% 70,4% -118 bps
Καθαρά Κέρδη 39.400 32.200 -18,3%
Περιθώριο καθ. Κερδών 27,3% 24,4% -2
    • ………………….
  • ΜΙΚΡΟΜΕΣΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ (Από 50 μέχρι 150 εκατ. ευρώ)

!Quest ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ (MANOΣ ΧΑΤΖΗΔΑΚΗΣ): Σε ενοποιημένο επίπεδο, τα έσοδα διαμορφώθηκαν σε € 192 εκατ. ευρώ (+8,5%), τα EBITDA σε 15,7 εκατ. ευρώ (+18%) ενώ τα κέρδη προ φόρων ανήλθαν σε € 8,1 εκατ. (στα επίπεδα του 2016).

Αν και η τελική γραμμή δείχνει υστέρηση 15% επισημαίνεται ότι στα αποτελέσματα του α’ εξαμήνου του 2016 υπήρχαν  έκτακτα κέρδη προερχόμενα από την Quest Ενεργειακή Κτηματική ποσού περίπου €1,4 εκατ. καθώς και τα μεγέθη  που προέρχονταν από τη δραστηριότητα των δύο πάρκων της Quest Ενεργειακή Κτηματική Α.Ε.Β.Ε.  που πουλήθηκαν στο τέλος του 2016.

Τα δύο αυτά πάρκα, εισέφεραν στα μεγέθη του (Η1) 2016 στα έσοδα ~ €3,6 εκατ., EBITDA ~ 2,8 εκατ. και ΚΠΦ περίπου € 1,6 εκατ. ενώ δεν υπάρχουν μέσα στο 2017.

Δυνατές επιδόσεις από την ACS η οποία πάει για χρονιά ρεκόρ ενώ πολύ δυνατό ήταν το γύρισμα σε κερδοφορία από την θυγατρική Cardlink στο 6 μόλις τρίμηνο από την απόκτηση της.

Ο όμιλος έχει αρνητικό δανεισμό (καθαρή ταμειακή θέση) κατά 20 εκατ. ευρώ ενώ η χρήση άνετα θα δει κέρδη 9 εκατ. ευρώ. Η κεφαλαιοποίηση της εταιρίας βρίσκεται στα 97 εκατ. ευρώ. Κάτι πρέπει να γίνει με την εμπορευσιμότητα της μετοχής (610 τμχ στο 7ήμερο)

  • Πως έκλεισε το εξάμηνο της Quest ανά θυγατρική εταιρία (σε εκατ. ευρώ)
Σε εκατ. ευρώ Κύκλος Εργασιών EBITDA Καθαρά κέρδη
Περίοδος/Δραστηριότητα 6M:17 6M:16 Δ (%) 6M:17 6M:16 Δ (%) 6M:17 6M:16 Δ (%)
Quest 2,82 3,30 -14,4% 2,51 2,06 22,0% 2,35 1,80 30,5%
Info-Quest 55,06 51,00 7,9% 0,84 0,68 23,6% -0,22 0,15 -244,1%
Unisystems 43,36 41,59 4,2% 1,77 1,95 -9,4% 0,15 0,39 -60,4%
Questonline 5,98 4,55 31,4% 0,09 -0,14 164,1% 0,04 -0,18 123,0%
I-Square 28,43 27,61 3,0% 0,73 0,85 -14,1% 0,39 0,46 -15,6%
I-Storm 7,86 5,85 34,3% 0,13 0,11 14,3% -0,08 -0,04 -100,0%
ACS 47,80 41,64 14,8% 5,34 4,19 27,6% 3,38 2,60 30,1%
Cardlink (85%) 14,92 9,66 54,4% 5,78 2,33 148,5% 0,71 -0,71 201,0%
Quest ενεργειακή 0,23 3,93 -94,2% -0,06 2,63 -102,2% -0,42 2,47 -117,1%
Άλλα/Απαλοιφές -14,40 -12,59 -14,3% -1,41 -1,27 -10,8% -1,60 -1,36 -17,7%
Σύνολο Ομίλου 192,06 176,55 0,42 15,73 13,39 17,5% 4,70 5,57 -15,6%

……………

ΕΠΙΚΕΙΤΑΙ EΠΙΣΤΡΟΦΗ Κ/Φ 0,3400 ευρώ ανά μετοχή…

Διάστημα Ελάχιστη τιμή Μέγιστη τιμή Μεταβολή %
7 ημερών 8,100 8,150 0,00
30 ημερών 7,550 8,190 1,12
3 μηνών 7,550 10,080 -15,33
6 μηνών 7,550 10,080 -13,16
12 μηνών 4,860 10,080 56,15

___

!FLEXOPACK: Αποτιμάται σε 58 εκατ. ευρώ στη τιμή των 5,00 ευρώ ΜΕ χαμηλά – ΥΨΗΛΑ 2017 στα 2,9000 και 5,0400 ευρώ και +69,5% από το ξεκίνημα της χρονιάς.

ΕΛΑΤΤΩΜΑ: Η ΑΝΥΠΑΡΚΤΗ ΕΜΠΟΡΕΥΣΙΜΟΤΗΤΑ της μετοχής της, αρκεί να αναφέρουμε ότι εφέτος το σύνολο των συναλλαγών της σε διάστημα εννέα και πλέον μηνών δεν ξεπέρασε τα 84 χιλιάδες τεμάχια (δηλ. τα 9 χιλ. τον μήνα)!

Από τις πολύ υποσχόμενες περιπτώσεις του ΧΑ, με υποδειγματική χρηματοοικονομική εικόνα μετά από ένα δύσκολο χρηματιστηριακό παρελθόν. ΑΝ ΤΗΝ ΒΡΟΥΜΕ ξανά στα 4,5000 ή λίγο πιο κάτω, αξίζει…

  • Κύκλος εργασιών και κέρδη πάνε για ρεκόρ όλων των εποχών, ενώ οι πωλήσεις στο εξωτερικό ανήλθαν στο 84% του συνόλου. Ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών ανήλθε σε 39,4 εκατ. ευρώ, έναντι 33,0 εκατ. ευρώ (+19,4%).

!FLEXOPACK(1): Τα κέρδη προ φόρων, χρηματοδοτικών, επενδυτικών αποτελεσμάτων και αποσβέσεων (EBITDA) ανήλθαν σε επίπεδο Ομίλου σε 6,578 εκατ. ευρώ, έναντι 5,368 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά +22,54% ενώ τα κέρδη μετά από φόρους ανήλθαν σε 3,280 εκατ. ευρώ, έναντι 2,206 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 48,69%.

  • Ο δανεισμός επανήλθε αλλά παρέμεινε ιδιαίτερα χαμηλός στα 3,5 εκατ. ευρώ από -82 χιλ. ευρώ στην αρχή της χρονιάς λόγω της χρηματοδότησης των επενδύσεων (Πολωνία) που πραγματοποιήθηκαν από την εταιρία.

Επισημαίνεται ότι στα τέλη του τρέχοντος έτους αναμένεται να ολοκληρωθεί η κατασκευή του νέου βιομηχανικού κτιρίου της εταιρίας συνολικής εκτάσεως 6.975 τ.μ. το οποίο περιλαμβάνει χώρους παραγωγής, αποθηκευτικούς χώρους και γραφεία και το οποίο ανεγείρεται σε ιδιόκτητη οικοπεδική έκταση επιφανείας 10 περίπου στρεμμάτων.

  • Η καθαρή θέση της Flexopack βρίσκεται στα 57,5 εκατ. ευρώ (Ρ/ΒV: 1,02) ενώ με βάση την εποχικότητα που εμφανίζει η εταιρία η κερδοφορία μπορεί να προσεγγίσει ένα νέο επίπεδο ρεκόρ στα 6,8 εκατ. ευρώ (ΡΕ 17: 8,60x).

Πως έκλεισε το εξάμηνο της Flexopack σε πωλήσεις και κέρδη (σε χιλ. ευρώ)

FLEXOPACK 6M:16 6M:17 Δ (%)
Πωλήσεις 33.001 39.390 19,4%
Λειτουργικά κέρδη 5.368 6.578 22,5%
Περιθώριο λειτ. Κερδων 16,3% 16,7% +43 bps
Καθαρά Κέρδη 2.215 3.276 47,9%
Περιθώριο καθ. Κερδών 6,7% 8,3% +160 bps 

……….

  • ΜΙΚΡΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ (Από 15 μέχρι 50 εκατ. ευρώ)

!ΙΚΤΙΝΟΣ: Το τίμημα εξαγοράς της Mermeren Combinat είναι γνωστό… Σε περίπτωση αντίστοιχης για την άλλη του κλάδου, την ΙΚΤΙΝΟΣ, με βάση τους κλασικούς δείκτες πάνω στους οποίους βασίζονται/υπολογίζονται οι εξαγορές το τίμημα πρέπει να είναι υψηλότερο ή χαμηλότερο;

  • Ως γνωστόν η ΙΚΤΙΝΟΣ αποτιμάται σε 46,5 εκατ. ευρώ και η ΜΕΡΚΟ περί τα 62 εκατ. ευρώ… Βοήθεια, για να μην πολυπαιδεύεστε… Η σωστή ερώτηση έπρεπε να είναι… Πόσο πιο πάνω από τα 62 εκατ.ευρώ θα έπρεπε να έδιναν οι εν δυνάμει υποψήφιοι αγοραστές της ΙΚΤΙΝΟΣ;;

!ΙΚΤΙΝΟΣ(1): Και χθες στο ΣΥΝ (υψηλό στα 1,6200 και +7,4%) με τελικό +4,64% στα 1,5800 ευρώ, με συναλλαγές 79 χιλ. τμχ και με ζήτηση στο κλείσιμο… Κ/φση 46,5 εκατ. ευρώ…

  • ΜΕΡΙΚΗ ΚΑΤΟΧΥΡΩΣΗ ΚΕΡΔΩΝ για τους μη άπληστους.

!REDS: Με ΙΔΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ/ΚΑΘΑΡΗ ΘΕΣΗ 92,7 εκατ. ευρώ αποτιμάται σε 35,4 εκατ. ευρώ, αλλά πρέπει να βγάλει και κέρδη κάποτε, να ανεβάσει τα μεγέθη της για να την πάρει κανείς στα σοβαρά. Στο 6μηνο είχαμε ζημίες 1,5 εκατ. ευρώ… ΜΕ ΣΥΣΤΑΣΗ από τα 0,3000, περιμέναμε πολύ καλύτερα από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών, αλλά…

………………

  • ΜΙΚΡOYΛA ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ (μέχρι 15 εκατ. ευρώ)

!ΚΕΚΡΟΠΑΣ: ΕΚΕΙΝΟ ΠΟΥ ΕΧΕΙ ΣΗΜΑΣΙΑ ΓΙΑ ΜΑΣ είναι:

  • 1) Η ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ της εταιρείας από ανεξάρτητο εκτιμητή η οποία προσδιορίζει εύρος τιμών εύλογης αξίας ύψους μεταξύ των 67,4 εκατ, με 74,3 εκατ. ευρώ (ΔΗΛΑΔΗ περί τα 10,5000 ευρώ έναντι των τωρινών 0,7600 ευρώ) Κ/φση: 5 εκατ. ευρώ!!
  • 2) Η ΕΠΙΣΤΟΛΗ του νομικού συμβούλου της εταιρείας βάσει της οποίας εκτιμάται η θετική έκβαση της αίτησης της ΚΕΚΡΟΨ Α.Ε. για την αναίρεση της απόφασης του Εφετείου Αθηνών η οποία έκανε δεκτή αγωγή του Ελληνικού Δημοσίου με την οποία διεκδικεί την κυριότητα έκτασης 300 στρεμμάτων στην περιοχή των Τουρκοβουνίων, τμήμα της οποίας ανήκει στην ΚΕΚΡΟΨ Α.Ε.
  • 3) Η ΕΚΤΙΜΗΣΗ ΟΥΔΕΤΕΡΩΝ ΠΑΡΑΤΗΡΗΤΩΝ-ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ που δικαιώνει τις απόψεις της εταιρείας. Ο ΚΕΚΡΟΠΑΣ ΠΡΟΥΠΗΡΧΕ ΟΛΩΝ ΣΤΗΝ ΠΕΡΙΟΧΗ ΚΑΤΑ ΠΟΛΛΕΣ ΔΕΚΑΕΤΙΕΣ…
  • 4) ΣΤΟ ΚΑΛΟ ΣΕΝΑΡΙΟ γίνεται λόγος για σημερινή τιμή μετοχής Χ13 και Χ15 φορές .
  • 5) ΣΕ ΜΑΣ ΑΡΚΟΥΝ ΤΑ 1,5000 ευρώ, ΝΑ ΠΑΡΟΥΜΕ ΠΙΣΩ ΤΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ΜΑΣ ΚΑΙ ΝΑ ΤΡΕΞΟΥΜΕ ΤΟ ΑΛΛΟ 50%.

!ΝΑΥΠΑΚΤΟΥ: Αποτιμάται σε 3,3 εκατ. ευρώ στη τιμή των 0,2860 ευρώ με ΧΑΜΗΛΑ-ΥΨΗΛΑ 2017 0,1750 – 0,2860 ευρώ και +60,67% στο εύρος 0,1750 και 0,2860 ευρώ με σύνολο συναλλαγών εφέτος σε 172.580 τμχ συνολικής αξίας μόλις 38 χιλ. ευρώ(!!).

  • Σε επίπεδο ομίλου, ο κύκλος εργασιών στο Α’ εξάμηνο της χρήσης 2017 ανήλθε στο ποσό των €7.5 εκατ. ευρώ  έναντι των 5,5 εκατ. του 2016(+36,9%).
  • Η αύξηση του κύκλου εργασιών οφείλεται κυρίως στην αύξηση της παραγωγικότητας του κλωστηρίου (λειτουργία 24 ωρών την ημέρα και 7 ημερών την εβδομάδα) και την βελτίωση των τιμών πωλήσεως των νημάτων στη διεθνή αγορά.
  • Η βελτίωση των αποτελεσμάτων της θυγατρικής ΕΚΚΟΚΚΙΣΤΗΡΙΑ ΣΟΦΑΔΩΝ Α.Ε. οφείλεται στη ρευστοποίηση των αποθεμάτων σε αυξημένες τιμές έναντι της προηγουμένης χρήσεως.

!ΝΑΥΠΑΚΤΟΥ: Η θυγατρική ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ ΠΗΝΕΙΑΣ 2 Α.Ε. επηρέασε επίσης θετικά τον κύκλο εργασιών του ομίλου κατά το ποσό των €217,5 χιλ

Σε επίπεδο Ομίλου τα ταμειακά διαθέσιμα κατά την 30η Ιουνίου 2017 ανέρχονται στο ποσό των €427,4 χιλ. έναντι €656,3 χιλ.. που ήταν την 31η Δεκεμβρίου 2016. Ίδια κεφάλαια 8.718.102 από 8.448.460 ευρώ. Αμοιβές Διευθυντικών Στελεχών 30.850 από 48.000 ευρώ το 2016.

  • ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ: 1,2 εκατ. και ΤΑΜΕΙΟ 0,43 εκατ. ευρώ. ΘΕΤΙΚΕΣ ΤΑΜΕΙΑΚΕΣ ΡΟΕΣ 2,15 εκατ. ευρώ από 1,7 εκατ. ευρώ το 2016. ΚΕΡΔΗ:  269.636 ευρώ (από Ζημίες 258.892)
  • Το Μετοχικό Κεφάλαιο ανέρχεται σε ευρώ 10.243.991, διαιρούμενο σε 11.510.102 κοινές ονομαστικές μετοχές, ονομαστικής αξίας ευρώ 0,89. BOOK VALUE 0,7570 ευρώ…

_____

ANAΦΟΡΕΣ 

TAMΠΛΟ (Θαν.Σταυρ.): Πέμπτη συνεχόμενη ανοδική συνεδρίαση για τον Κέκροπα (+10,3%) που δείχνει να συνεχίζει να μαζεύεται εν όψει της 1ης Νοεμβρίου (δικάζεται η αίτηση αναίρεσης), επιμένει πλαγιοκαθοδικά από τα 0,789 ευρώ (κλείσιμο 29/9) ο Λύκος (-2,32%), πέντε πτωτικές και μία ανοδική, στις τελευταίες έξι συνεδριάσεις για την Τεχν. Ολυμπιακή (-1,19%), νέα ιστορικά υψηλά για τα Πλ. Κρήτης (+0,61%), επιμένει πλαγιοανοδικά από τα 0,665 ευρώ (κλείσιμο 25/9) το Ιασώ (+2,38%) και έκτη συνεχόμενη ανοδική συνεδρίαση για τον Ικτίνο (+3,16%), που δείχνει να κινείται προς νέα υψηλά 3ετιας και πλέον.

……………………….

ΛΙΒΑΝΗΣ: Με κ/φση 588 χιλ. ευρώ. Χειρετέρευσαν σημαντικά τα μεγέθη του σύμφωνα με την λογιστική κατάσταση 30ης Ιουνίου 2017 με ΑΡΝΗΤΙΚΑ ίδια κεφάλαια στα 5,15 εκατ. από -3,85 εκατ. ευρώ. Ζημίες 1,3 εκατ. ευρώ και αρνητικά ebitda περί το 1,05 εκατ. ευρώ. Αμοιβές 116,8 χιλ. ευρώ. ΠΩΛΗΣΕΙΣ 1,2 εκατ. ευρώ.

ΕΥΡΩΣΥΜΒΟΥΛΟΙ: ‘Ιδια κεφάλαια 145 χιλ. ευρώ από 425 χιλ. ευρώ. Ζημίες 0,3 εκατ. ευρώ και θετικά ebitda 59 χιλ. ευρώ (από αρνητικά 1 εκατ. ευρώ). ΠΩΛΗΣΕΙΣ 1,87 εκατ. ευρώ. ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ 3,65 εκατ. ευρώ και ΤΑΜΕΙΟ 427 χιλ. ευρώ. Αποτιμάται σε 2,85 εκατ. ευρώ…

ΣΦΑΚΙΑΝΑΚΗΣ: ‘Ιδια κεφάλαια ΑΡΝΗΤΙΚΑ κατά 87,7 εκατ. ευρώ από -76,7 εκατ. ευρώ. Ζημίες 3,93 εκατ. ευρώ (από -9,1 εκατ. ευρώ) και θετικά ebitda 11,7 εκατ. ευρώ (από θετικά 10,8 εκατ. ευρώ). ΠΩΛΗΣΕΙΣ 142,9 εκατ. ευρώ. ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ 310 εκατ. ευρώ και ΤΑΜΕΙΟ 2,7 εκατ. ευρώ. Αποτιμάται σε 2,45 εκατ. ευρώ…

 

  • ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ

Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάσει νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.