Επιλογές και σχόλια μόνον για επενδυτές (31/8) Α’+Β’

Ο ΠΡΟΛΟΓΟΣ: Η αγορά διανύει την πέμπτη συνεχόμενη εβδομάδα συσσώρευσης, μην μπορώντας να αντιδράσει αποφασιστικά ακόμη και μετά από μια βίαιη πτώση όπως ήταν η χθεσινή. Και πως να αντιδράσει, όπως χαρακτηριστικά σχολιάζουν οι εγχώριοι αναλυτές, όταν η συναλλακτική δραστηριότητα παραμένει στα όρια ολίγων δεκάδων εκατομμυρίων, αποτυπώνοντας την αποχή πολλών χαρτοφυλακίων που από την αρχή του έτους έχουν εγγράψει σημαντικές αποδόσεις.

ΕΠΙΣΗΜΑΝΣΗ: Η “δικαιολογία” της αβεβαιότητας των αξιολογήσεων δεν μετρά πλέον στο ταμπλό, αφού είναι πολύ εύκολο για έναν επενδυτή να εντοπίσει τις εταιρείες – “διαμάντια” που εμφανίζουν και θετικά στοιχεία στους ισολογισμούς και θετικές προοπτικές. Τα ποιοτικά χαρτοφυλάκια, τα οποία δεν επιδίδονται σε ημερήσιες κινήσεις “σηκώνοντας σκόνη”, φαίνεται να κινούνται επιλεκτικά και αθόρυβα.

  • ΥΨΗΛΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ (Από 500 εκατ. ευρώ και άνω)

!ΤΟ ΕΝΔΙΑΦΕΡΟΝ: Η αγορά έχει στραμμένη την προσοχή της στις ανακοινώσεις των αποτελεσμάτων α΄6μήνου των τραπεζών. ΧΘΕΣ το βράδυ ανακοίνωσαν Πειραιώς και Eurobank και σήμερα 31 Αυγούστου Εθνική και Alpha Βank. ΣΗΜΕΡΑ  έχουμε και rebalancing δεικτών από την MSCI ενώ ΑΥΡΙΟ 1η Σεπτεμβρίου θα ανακοινωθεί το ΑΕΠ του β΄ τριμήνου 2017.

!Η ΠΡΟΣΕΓΓΙΣΗ ΤΗΣ ΣΤΗΛΗΣ: Η στήλη μας έχει την συστημική προσέγγιση του 10%… Δηλαδή στο 100% ενός χαρτοφυλακίου της, οι συστημικές μετοχές θα είχαν ένα μερτικό συμμετοχής της τάξης του 10%…(ΣΣ: Το είχαμε αυξήσει στο 20% αλλά πριν 20ημέρου το μειώσαμε στο 10%…) 

!ΜΟΗ – UBS : ‘Εκθεση σκέτη παρωδία για την MOTOR OIL (τιμή στόχος 21,50 ευρώ) 31/8
Ντροπή σας κκ της UBS – Απροκάλυπτη αβάντα. Τι αξιοπιστία να έχετε όταν το ευρωδόλαρο ήδη παίζει στο 1.20;

 

 

 

 

!ΑΕGEAN AIRLINES: Κάτι πρέπει να την απασχολεί την μετοχή που υποχωρεί και σήμερα έχοντας μόλις μία θετική παρουσία στις τελευταίες (10), με αποτέλεσμα από τα 8,5500 ευρώ της 17ης Αυγούστου 2017 να υποχωρήσει στα 8,01ο0 ευρώ. ΕΝ ΑΝΑΜΟΝΗ – και εδώ – του εξαμήνου…

  • ΜΕΣΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ (Από 150 μέχρι 500 εκατ. ευρώ)

!ΙΝΤΡΑΛΟΤ: Ζημιές 13,7 εκατ. ευρώ στο εξάμηνο.. Ο Καθαρός Δανεισμός διαμορφώθηκε στα €516,8 εκατ., σημειώνοντας αύξηση €21,9 εκατ. σε σχέση με τον Καθαρό Δανεισμό κατά την 31 Δεκεμβρίου 2016. Οι Ταμειακές Ροές από Λειτουργικές Δραστηριότητες διαμορφώθηκαν στα €77,2 εκατ.

!ΙΝΛΟΤ: Αύριο θα δημοσιευτεί η λογιστική κατάσταση οπότε και θα επανέλθουμε… Αλλά εν ολίγοις, η ΤΡΑΓΩΔΙΑ συνεχίζεται και οι ΔΗΛΩΣΕΙΣ ΠΡΟΚΛΗΤΙΚΕΣ για πολλοστή φορά… Το τι γίνεται στο ταμπλό ή τι θα γίνει δεν είναι δική μας αρμοδιότητα ή αντικείμενον… ερεύνης. Για να φέρεις όμως μία εταιρεία σαν την δική της και με τέτοιο αντικείμενο σε αυτό τα μαύρο χάλι, θα πρέπει να είσαι είτε μεγάλος μάγκας είτε μεγάλος κύριος… Οι (επ)εξηγήσεις αύριο…

  • ΜΙΚΡΟΜΕΣΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ (Από 50 μέχρι 150 εκατ. ευρώ)

!ALPHA AΣΤΙΚΑ ΑΚΙΝΗΤΑ: Αποτιμάται σε 83,6 εκατ. ευρώ, ενώ στη δημοσιευθείσα σήμερα κατάσταση 6μηνο τα ΙΔΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ανέρχονται σε 129,2 εκατ. ευρώ (ΜΕ ΔΑΝΕΙΣΜΟ μηδέν και ΤΑΜΕΙΟ 70 εκατ. ευρώ)… Θετικές ελεύθερες ταμειακές ροές 2,1 εκατ. από 1,7 εκατ. ευρώ το 2016 ενώ το συνολο των υποχρεώσεων μόλις που ξεπερνά τα 12 εκατ. ευρώ…

!ALPHA AΣΤΙΚΑ ΑΚΙΝΗΤΑ(1): ΕΞΩΦΘΑΛΜΑ υποτιμημένη, αλλά ανήκει σχεδόν εξ ολοκλήρου στον όμιλο της ALPHA BANK… Στα 5,9700 ευρώ στο ταμπλό, στα 9,2300 ευρώ η NAV, με χαμηλό 2017 στα 4,3100 και υψηλό στα 7,0700 ευρώ προ 5μήνου… Ξεκίνησε την χρονιά από τα 5,3800 ευρώ… ΑΝΥΠΑΡΚΤΗ η εμπορευσιμότητα της μετοχής που φυσικά διαοπραγματεύεται στην κατηγορία της ΧΑΜΗΛΗΣ ΔΙΑΣΠΟΡΑΣ…

!ΑΝΕΜΟΣ: Οι πωλήσεις σχεδόν στα ίδια επίπεδα με πέρυσι από 13,472 εκατ. ευρώ στο Α΄ τρίμηνο 2016 σε 13,678 εκατ. ευρώ στο Α’ τρίμηνο 2017, τα EBITDA μειωμένα κατά 3.2%, από 10,415 εκατ. ευρώ σε 10,081 εκατ. ευρώ… Και τα ΚΜΦΜΔ μειωμένα κατά 32.2% από 4,55 εκατ. ευρώ το Α΄ τρίμηνο του 2016 σε 3,085 εκατ. ευρώ το Α’ τρίμηνο του 2017.

!ΑΝΕΜΟΣ(1): Οι ελεύθερες ταμειακές ροές είχαν κανονική καθίζηση, από 4,95 εκατ. ευρώ σε 553 χιλ ευρώ (-88.83%). Ο καθαρός δανεισμός αυξήθηκε από 134,95 εκατ. ευρώ σε 137,42 εκατ. ευρώ. Οι απαιτήσεις από πελάτες αυξήθηκαν κι αυτές από 30,42 εκατ. ευρώ σε 33,52 εκατ. ευρώ. Στην κεφαλαιοποίηση των 120,7 εκατ. ευρώ η εταιρεία παίζει με P/BV = 1, δίκαια αποτιμημένη για τον βαθμό μόχλευσης που έχει. ΕΝ ΑΝΑΜΟΝΗ – και εδώ – του εξαμήνου…

  • ΜΙΚΡΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ (Από 10 μέχρι 50 εκατ. ευρώ)

!ΙΚΤΙΝΟΣ: AΠOTIMAΤΑΙ σε 39,5 εκατ. ευρώ στη τιμή των 1,3800 ευρώ (ΧΑΜΗΛΑ – ΥΨΗΛΑ 2017 στα 0,7310 και 1.4300 ευρώ). Στο +200% στην ΜΚΕ (τιμή 23.4.2010 στα 0,4620 ευρώ, εύρος περιόδου: 0,4040 και 1,7900 ευρώ)

Κύκλος Εργασιών: 35,7 εκατ. ευρώ από 36,1 εκατ. ευρώ.  • Κέρδη  (EBITDA) 8,7 εκατ. ευρώ ενώ από 8,23 εκατ. ευρώ,+5,66%. • Κέρδη μετά από φόρους  804.533 ευρώ. Δανειακές υποχρεώσεις Ανήλθαν σε 21 εκατ. ευρώ από 22,3 εκατ. ευρώ. Μείωση δανεισμού κατά 1,27 εκατ. ευρώ.

  • ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ: 21,5 εκατ. ΜΕ ΤΑΜΕΙΑΚΑ ΔΙΑΘΕΣΙΜΑ 1,2 εκατ. ευρώ και ΙΔΙΑ Κ/Φ 31 εκατ. ευρώ. ΣΧΕΣΗ EV/EBITDA 6,4… ΣΧΕΣH P/BV 1,20……
  • ΕΝ ΑΝΑΜΟΝΗ – και εδώ – του εξαμήνου…
  • ΜΙΚΡΟΥΛΑ ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ (Μέχρι 10 εκατ. ευρώ)

!ΠΠΑΚ: Αυτή την φορά έσπασε το φανταστικό σερί της… PAPERPACK: Αποτιμάται σε 9,37 εκατ. ευρώ στη τιμή των 2,3700 ευρώ… (ΧΑΜ – ΥΨΗΛΟ 12ΜΗΝΟΥ: 1,1000 και 2,4100 ευρώ). P/bv 1,8. ΔΕΙΚΤΗΣ ΔΑΝ. ΜΟΧΛΕΥΣΗΣ: 0,21 από 5 πριν μερικά χρόνια!!!

  • 6ΜΗΝΟ: Καθαρή θέση 5,12 εκατ. από 5,09 εκατ. ευρώ. ΠΩΛΗΣΕΙΣ 7,75 εκατ. από 8,1 εκατ. ευρώ. ΚΕΡΔΗ 0,53 εκατ. από 0,74 εκατ/ και ΕΒΙΤΔΑ 1,09 εκατ. από 1,38 εκατ. στο 6μηνο του 2016. ΚΕΡΔΗ ΑΝΑ ΜΤΧ 0,1273 από 0,1863 ευρώ.
  • ΤΑΜΕΙΟ 3,6 εκατ. από 2,2 εκατ. και ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ 4,7 εκατ. από 4,9 εκατ. ΚΑΘΑΡΟΣ ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ 1,1 εκατ. από 2,7 εκατ. ευρώ. ΕΛΕΥΘΕΡΕΣ ΤΑΜΕΙΑΚΕΣ ΡΟΕΣ 1,57 εκατ. από 0,26 εκατ. ευρώ… ΑΜΟΙΒΕΣ 479,2 χιλ. ευρώ. ΠΡΟΣΩΠΙΚΟ 140 άτομα από 129…

!QUALITY & RELIABILITY: Κατά την 31/12/2016

  • ΕΝ ΑΝΑΜΟΝΗ – και εδώ – του εξαμήνου…
  • Σύνολο δανείων 2.650.087
  • Μείον: Χρηματικά διαθέσιμα 2.159.515
  • Καθαρό χρέος 490.572 από -1 εκατ. ευρώ
  • Σύνολο Ιδίων Κεφαλαίων 4,97 εκατ. από 5,35 εκατ.
  • ΚΦΣΗ 8,7 εκατ. ευρώ και p/bv 1,75.
  • Στα 0,3310 στο ξεκίνημα του 2017 και στα 0,3190 τώρα.

!QUALITY & RELIABILITY(1):

  • Κύκλος εργασιών 4.627.056 από 7.605.882
  • Κέρδη ΕΒΙΤΔΑ 287.202 από -1.138.187
  • Κέρδη προ φόρων -451.901 από -1.919.918
  • Ζημίες χρήσεως μετά από φόρους -404.643 από -1.490.204
  • Ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα λήξης περιόδου 2.159.515 από 4.475.059

__________

  • ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ

SPREADS

ΧΩΡΑ ΑΠΟΔΟΣΗ % Spread vs BUND
ΕΛΛΑΔΑ 5,56 +5,20
ΠΟΡΤΟΓΑΛΙΑ 2,84 +2,48
ΙΣΠΑΝΙΑ 1,47 +1,11
ΙΤΑΛΙΑ 2,08 +1,72
Πότε ανακοινώνουν εξάμηνο οι εισηγμένες εταιρίες:

31/08  Alpha Bank, ETE Bank, Piraeus Bank

31/08 Ελληνικά Πετρέλαια

05/09 Φουρλής

06/09 Lamda Development

13/09 FF Group

12/09 ΟΠΑΠ

19/09 Aegean Air

______

  • ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ

Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάσει νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.