CENERGY: Πλήρης απογοήτευση από τα αποτελέσματα- πολύ απαιτητική η κεφαλαιοποίηση 2/10 - Mikrometoxos.gr | Mikrometoxos.gr

CENERGY: Πλήρης απογοήτευση από τα αποτελέσματα- πολύ απαιτητική η κεφαλαιοποίηση 2/10

02.10.2017 00:05
  • CENERGY ALERT : ΠΛΗΡΗΣ ΑΠΟΓΟΗΤΕΥΣΗ ΤΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ  ΠΟΛΥ ΑΠΑΙΤΗΤΙΚΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ

Ατυχώς, τα αποτελέσματα Α’ εξαμήνου της CENERGY ήταν πλήρης απογοήτευση. Ως γνωστό, η μετοχή είναι top pick για τη φετινή χρονιά γιατί πιστεύαμε στο turn around της εταιρείας και στη φτηνή αποτίμηση που είχε στα 0.60€. Η μετοχή φέτος μας έκανε το χατίρι και έκανε ένα μεγάλο ράλι που έφτασε μέχρι το 1.30€. Όσοι μας ακολούθησαν και τοποθετηθήκαν στο 0.60€ είχαν αμέτρητες ευκαιρίες να πάρουν το κέρδος τους. Ακόμα και σήμερα στο 1.05€ γράφουν κέρδος 75%.

  • Πάμε τώρα στα αποτελέσματα…

Ο τζίρος της από 358.2 εκ ευρώ έπεσε στα 334.9 εκ ευρώ. Τα EBITDA δυστυχώς είχαν μια πτώση της τάξης 29.36% !!!!! και από τα 35.179 εκ ευρώ πήγαν στα 24.192 εκ ευρώ. Η εταιρεία από κέρδη πέρσι 5.237 εκ ευρώ γύρισε σε ζημιές 2.206 εκ ευρώ. Ατυχώς η CENERGY είχε πάλι αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές της τάξης των 17.483 εκ ευρώ. Η πλήρης απογοήτευση είναι τα Ελληνικά Καλώδια που από κέρδη 1.780 εκ ευρώ γύρισαν σε ζημιές 4.567 εκ ευρώ ενώ αντίθετα τα Σωληνουργεία ήταν κερδοφόρα αλλά τα κέρδη μειώθηκαν από 3.509 εκ ευρώ σε 2.435 εκ ευρώ.

ΚΑΙ ενώ τα Σωληνουργεία Κορίνθου δουλεύουν στο φουλ λόγω του μεγάλου έργου του TAP, η κερδοφορία είναι πολύ χαμηλότερη των προσδοκιών. Συγχρόνως, η εικόνα των Ελληνικών Καλωδίων είναι τραγική. Με αποτέλεσμα η τωρινή κεφαλαιοποίηση των 200 εκ ευρώ να κρίνεται από εμάς πάρα πολύ απαιτητική.

Για να καταλάβετε, η CENERGY όλο το 2016 είχε EBITDA 54 εκ ευρώ. Αν συνεχιστεί η πτώση του 29% στο έτος αυτό μας δίνει ένα προβλεπόμενο EBITDA 39 εκ ευρώ. Εδώ να σημειώσουμε ότι ο καθαρός δανεισμός της στο εξάμηνο αυξήθηκε από 376 εκ ευρώ τέλος του 2016 σε 395 εκ ευρώ (30/06/2017). Με το προσδοκώμενο EBITDA στα 39 εκ ευρώ μας δίνει ένα NET DEBT/EBITDA 2017 (e) = 10.12, στρατοσφαιρικά υψηλό.

Ο δείκτης που είναι τρομακτικά υψηλός είναι το EV/EBITDA 2017(e) ο οποίος είναι στο 15.38. ‘Οταν ομοειδείς εταιρείες παίζουν με ένα προσδοκώμενο EV/EBITDA = 8.

Ενώ πιστεύουμε ότι έχει πολύ λαμπρό μέλλον και λόγω των Καλωδίων και λόγω των Σωλήνων η τωρινή αποτίμηση κρίνεται πάρα πολύ απαιτητική και σίγουρα μπορούμε να βρούμε πολύ φθηνότερες εταιρείες στο ελληνικό χρηματιστήριο.

Aπό τον ειδικό συνεργάτη του μ/μ

Shortlink:

Επικοινωνία | Ταυτότητα | Όροι Χρήσης
Mikrometoxos.gr 2017